總結(jié)可以促使我們保持學習和工作的持續(xù)進步和優(yōu)化。在總結(jié)中，我們應(yīng)該避免使用模棱兩可的詞語和表達，以確保觀點的清晰和準確。寬容是一種重要的品質(zhì)，它能夠幫助我們建立和諧的人際關(guān)系。如何提高學習效率是學生們共同面臨的挑戰(zhàn)。下面是一些行業(yè)內(nèi)的專家觀點和見解，相信會對大家有所幫助。

風險投資退出策略范文通用篇一

一個企業(yè)是否具有一定的市場競爭能力，是否能夠適應(yīng)不斷變化的市場環(huán)境，能否在在同行業(yè)競爭中脫穎而出，完全取決于商業(yè)銀行的管理者時候在面對市場競爭中是否具備對于市場的宏觀把握能力，是否能夠在面對其他同行業(yè)競爭的業(yè)務(wù)壓力，這就要求商業(yè)銀行能夠積極的把握市場變化的動態(tài)，積極的將消費和需求有機的結(jié)合，創(chuàng)新產(chǎn)品組合，建立創(chuàng)新型的經(jīng)營管理模式，只有這樣才能在不斷變化市場環(huán)境中，贏得競爭的先機。

二、商業(yè)銀行的介紹。

商業(yè)銀行（commercialbank），英文字母的縮寫是cb，意思是存儲儲蓄銀行。商業(yè)銀行的有別分其他銀行的，如中央銀行和投資銀行的，商業(yè)銀行是一個以營利為目的，以多種金融負債籌集資金，多種金融資產(chǎn)為經(jīng)營對象，具有信用創(chuàng)造功能的金融機構(gòu)。普通的商業(yè)銀行不具備發(fā)布貨幣的職能，只能通過其他的商業(yè)活動來運轉(zhuǎn)貨幣。商業(yè)銀行的主要業(yè)務(wù)主要就是吸收普通大眾的存款和通過吸收的存款進行發(fā)放的貸款，即通過相對較低的利率吸引大眾將存款存放在商業(yè)銀行，然后商業(yè)銀行在通過自身的業(yè)務(wù)，將存款放貸給部分需要資金的企業(yè)，收起貸款利息，在存款利息和貸款利息的形成必要的利息差額，從而形成商業(yè)銀行的主要利潤來源。商業(yè)銀行本身是儲蓄機構(gòu)，是吸收經(jīng)營存款的機構(gòu)，而不是投資機構(gòu)。

三、商業(yè)銀行的職能。

由于商業(yè)銀行本身是經(jīng)營儲蓄，經(jīng)營存款的機構(gòu)，由此可以引申出有五個主要基本職能：第一，調(diào)節(jié)經(jīng)濟。由于商業(yè)銀行的手中握有大量的存款，可以通過商業(yè)銀行本身的市場活動，可以將資金轉(zhuǎn)移到相對欠缺的社會部門，從而到達對社會資源的優(yōu)化配置。同時可以通過國家的經(jīng)濟貨幣政策對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)布局和消費投資進行合理分配。第二，信用創(chuàng)造。由于商業(yè)銀行可以將居民企業(yè)的存款放貸給需要資金的企業(yè)，在放貸企業(yè)沒有提現(xiàn)的情況下，依然會作為存款存放在商業(yè)銀行，從而增加了商業(yè)銀行新的資金數(shù)量，派生出新的存款和貸款。從而達到信用創(chuàng)造的職能。第三，信用中介。商業(yè)銀行是一個將社會閑置資金通過自身的商業(yè)活動，進行重新的配置，將資金發(fā)放到新的經(jīng)濟領(lǐng)域，從而達到資源優(yōu)化配置的目的，而在這樣的一個經(jīng)濟社會活動中，商業(yè)銀行就是從分擔任的一個中間人或者是代表，從而實現(xiàn)資金的有效轉(zhuǎn)移，并從這樣的商業(yè)活動中，實現(xiàn)自身的利潤的增加。第四，支付中介。商業(yè)銀行在擔任信用中介時，就會充分的將自身擁有的儲蓄貨幣進行有機的管理和分配，在新的資金進行轉(zhuǎn)移變化時，通常是作為本商業(yè)銀行的新的存款進行的，此時商業(yè)銀行就是這些貨幣資金進行重新分配載體，對企業(yè)客戶進行提現(xiàn)轉(zhuǎn)賬等資金轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)，成為企業(yè)資金的保管者和對外支付的中介機構(gòu)。第五，金融服務(wù)。商業(yè)銀行由于自身的'隨著發(fā)展，會不斷產(chǎn)生新的市場環(huán)境和市場需求。而商業(yè)銀行為了客觀的將自身的放貸損失機率降低，會積極的隨著經(jīng)濟的發(fā)展，匯總不同的經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及行業(yè)變化信息，從而實現(xiàn)對于經(jīng)濟社會的把握，也就為其他企業(yè)提供金融服務(wù)咨詢，以及相關(guān)技術(shù)信息服務(wù)提供了可能。同時商業(yè)對于企業(yè)的資金有分配中介的作用，以此可以代企業(yè)做一些資金出納的業(yè)務(wù)，比如說是代發(fā)員工工資等。

四、商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)。

根據(jù)中國國家經(jīng)濟發(fā)展的現(xiàn)實以及中國相關(guān)法律的規(guī)定，中國商業(yè)銀行可以根據(jù)自身的發(fā)展需求，開展經(jīng)營下列業(yè)務(wù)：吸收公眾和企業(yè)的存款，并由此發(fā)放貸款；辦理國內(nèi)跨地區(qū)以及國外跨國家結(jié)算、票據(jù)貼現(xiàn)、發(fā)行金融債券；代理發(fā)行、兌付、承銷政府債券，買賣政府債券；從事同業(yè)拆借；買賣、代理買賣外匯；提供信用證明服務(wù)及相關(guān)擔保服務(wù)；從事款項管理服務(wù)及代理部分保險業(yè)務(wù)等。同時，商業(yè)銀行不能經(jīng)營除政府債券以外的證券業(yè)務(wù)和非銀行金融業(yè)務(wù)。由此商業(yè)銀行業(yè)務(wù)一般可以分為負債業(yè)務(wù)、資產(chǎn)業(yè)務(wù)以及中間業(yè)務(wù)。第一，負債業(yè)務(wù)。所有商業(yè)銀行吸引來資金作為商業(yè)銀行經(jīng)營的來源的業(yè)務(wù)都是商業(yè)銀行的負債業(yè)務(wù)，是商業(yè)銀行開展其他銀行業(yè)務(wù)以及金融業(yè)務(wù)前提和條件。包括活期存款，定期存款，儲蓄存款，商業(yè)銀行的長、短期借款。第二，資產(chǎn)業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行對于已經(jīng)吸收的存款或者自身保有的資金進行新的分配和規(guī)劃活動就形成了商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。主要分為放款業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)兩大類。開展有效的資產(chǎn)業(yè)務(wù)也是商業(yè)銀行收入的主要來源，從而銀行的利潤來源。商業(yè)銀行吸收的存款除了保留一部分的存款準備金以外，其他資金都可以用來貸款和投資。一是商業(yè)銀行的貸款業(yè)務(wù)，二是商業(yè)銀行的證券投資業(yè)務(wù)。第三，中間業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)有狹義和廣義之分。狹義的中間業(yè)務(wù)指那些與資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)沒有關(guān)系，卻可以在一定條件下轉(zhuǎn)換成為資產(chǎn)負債業(yè)務(wù)，與銀行經(jīng)營管理密切相關(guān)的商業(yè)業(yè)務(wù)。廣義的中間業(yè)務(wù)則除了上述的中間業(yè)務(wù)外，還包括為其他經(jīng)濟單位結(jié)算、代理其他經(jīng)濟體的經(jīng)濟業(yè)務(wù)、為其他經(jīng)濟單位提供行業(yè)咨詢等無風險的經(jīng)營活動。

五、商業(yè)銀行經(jīng)營管理創(chuàng)新方式。

（一）及時有效的轉(zhuǎn)換公司戰(zhàn)略，跟上時代政策發(fā)展。

商業(yè)銀行作為商業(yè)經(jīng)濟社會活動的一個重要組成部分，是適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展以及商業(yè)變化而服務(wù)的。作為對于資金以及貨幣的管理和分配者，應(yīng)當積極的將公司的戰(zhàn)略進行更加細致的規(guī)劃。由于國家政策的變化，以及經(jīng)濟社會的不斷發(fā)展，公司的戰(zhàn)略一定要能夠跟上政策的變化，不能墨守成規(guī)，一成不變。面對國家的政策，商業(yè)銀行應(yīng)當積極的分析國家政策的變化，將工作經(jīng)營的重心進行合理的變化，以適應(yīng)國家政策要求。同時關(guān)注國家的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及財政的分配變化，對于國家重點發(fā)展的行業(yè)，投入更多的人力資源以及資金資源。對于國家可能放棄或者調(diào)整的產(chǎn)業(yè)，也要及時的做出相應(yīng)的業(yè)務(wù)變化，不管是推出還是調(diào)整，都要在最快的時間進行規(guī)劃，使得商業(yè)銀行才能夠在經(jīng)濟活動中起到資源優(yōu)化配置的作用。

（二）優(yōu)化服務(wù)流程，將客戶在服務(wù)中的滿意度提升。

商業(yè)銀行本身就是一個相對獨立的金融服務(wù)機構(gòu)，因此對于商業(yè)銀行來說，如何更好的做好業(yè)務(wù)上的服務(wù)將會是提高其自身的市場占有率的重要手段。在存款方面，由于商業(yè)銀行面對數(shù)量上較多的普通大眾的存款業(yè)務(wù)，應(yīng)當在簡化服務(wù)環(huán)節(jié)，優(yōu)化服務(wù)品質(zhì)，規(guī)范服務(wù)流程，提高服務(wù)效率上著手。在放款方面，由于商業(yè)銀行面對數(shù)量上較多的是資金上有需求的企業(yè)貸款業(yè)務(wù)，因此，商業(yè)銀行應(yīng)當在適當放寬貸款條件、積極審核企業(yè)資格、提供專業(yè)的金融配資服務(wù)、提供多樣的還款方式、延長還款期限、降低貸款利息、及時放款上著手。商業(yè)銀行的經(jīng)營活動中必須要將服務(wù)的質(zhì)量提升上去，讓客戶在服務(wù)的過程中感受到企業(yè)的專業(yè)度，提升客戶在服務(wù)中的滿意度，才能使企業(yè)在經(jīng)營中不斷發(fā)展。

（三）提升人才管理模式，完善企業(yè)人才培養(yǎng)目標。

由于市場競爭的日益殘酷，以及市場環(huán)境的不斷變化，因此對于企業(yè)對于人才要求也在不斷的變化。對于優(yōu)秀的人才，公司要積極的引進，對于公司來說，要對于人才的管理要更加人性化，凸顯以人為本的目標，積極培養(yǎng)公司自身的人才，讓真正的人才同公司的成長一起成長起來。

六、結(jié)束語。

商業(yè)銀行由于其處于經(jīng)濟生活中的獨特地位，是貨幣資金再分配的主體，只有在不斷的完善自身的金融服務(wù)水平、完善自身的金融產(chǎn)品體系、完善對于經(jīng)濟競爭形式的把控、完善對于金融人才的管理，才能夠在商業(yè)銀行日漸激烈的競爭中將企業(yè)不斷壯大，完成企業(yè)的成長。同時商業(yè)銀行更要將社會責任擔負起來，不能只看重利潤的增加，應(yīng)當更加注重對于經(jīng)濟社會的優(yōu)化改造上去。

參考文獻:。

[1]劉桂平.《中國商業(yè)銀行再造》.中國金融出版社..[2][美]羅伯特.c.莫頓.茲維.博迪.《金融學》.中國人民大學出版社.2002.

風險投資退出策略范文通用篇二

創(chuàng)業(yè)風險投資的成功退出是風險資本實現(xiàn)增值的基本前提，也是其在時間和空間上不斷循環(huán)的保證。風險投資家在經(jīng)歷投資管理后退出，實現(xiàn)投資收益或鎖定投資損失；風險企業(yè)收回控制權(quán)，自主經(jīng)營。分析風險投資退出的基本情況，保障風險投資退出渠道的暢通，對風險投資活動的各方利益相關(guān)者而言至關(guān)重要。

2009年9月，我國創(chuàng)業(yè)板市場正式啟動，定位于初創(chuàng)期、規(guī)模小，但運作良好、具有高成長性的高新科技企業(yè)融資。其不僅是對主板市場有效補給，也為創(chuàng)業(yè)風險投資退出拓展了渠道。2004～2009年，我國創(chuàng)業(yè)風險投資項目退出收入低于500萬元的項目所占比例依次為：55.6%、66.4%、62.5%、65.1%、61.1%、54.3%，規(guī)模略有增長，但總量仍普遍偏小。

目前我國風險投資的退出渠道按投資成功程度由高至低依次為：ipo、并購、管理層回購、清算退出。2004～2009年我國創(chuàng)業(yè)風險投資ipo收益率依次為159.81%、419.25%、491.45%、436.07%、916.66%、627.47%；收購收益率依次為9.23%、-20.56%、27.35%、-15.37%、28.35%、4.74%；回購收益率依次為-38.18%、20.53%、-30.81%、-26.80%、-29.47%；清算收益率依次為-41.03%、-61.40%、-53.63%、-42.63%、-29.13%、-42.66%（數(shù)據(jù)來源：中國創(chuàng)業(yè)風險投資發(fā)展報告2010）。

（一）ipo。

ipo是創(chuàng)業(yè)風險資本最佳退出渠道。通過ipo，風險投資可獲較高回報。風險投資家將其私人權(quán)益轉(zhuǎn)化為公共股權(quán)，在獲得市場認可后轉(zhuǎn)手，實現(xiàn)資本增值。

任何硬幣都有兩面，ipo亦不例外。優(yōu)點顯而易見：首先是實現(xiàn)營利性和流動性，獲得較高收益率，實現(xiàn)被投資公司價值最大化。風險基金投資者、風險投資家、創(chuàng)業(yè)者持有股票的價值由市場的杠桿作用放大而迅速增值。其次，成功的ipo即表明了金融市場對企業(yè)良好經(jīng)營業(yè)績的'認可，使企業(yè)擁有在證券市場上持續(xù)籌資的渠道，分擔投資風險。同時，ipo為創(chuàng)業(yè)者提供了企業(yè)控制權(quán)的看漲期權(quán)，通常合約執(zhí)行日即企業(yè)上市日，剩余控制權(quán)分配符合現(xiàn)代企業(yè)理論。再次，企業(yè)上市后進入資本運營渠道，必然引起媒體和公眾關(guān)注，吸引并留住更多優(yōu)秀人才與核心人員。此外，有利于提高風險投資基金在私人權(quán)益市場的聲譽，利于以后風險投資活動開展。

ipo缺點通常有：上市限制條件嚴格，所需時間較長，一般由公司首席執(zhí)行官或首席財務(wù)官牽頭，牽扯公司領(lǐng)導層很大精力；成本高，手續(xù)繁瑣，涉及法律、會計、中介等問題；上市后信息披露使企業(yè)競爭對手和客戶了解大量重要數(shù)據(jù)和內(nèi)部情況；風險資本經(jīng)歷限售期的市場檢驗后才能全部退出；受證券市場行情及擴容量影響，每年風險企業(yè)上市數(shù)量維持相對穩(wěn)定，大量初創(chuàng)企業(yè)無法順利上市。

（二）并購退出。

并購退出依據(jù)出資方并購目的及定價方法不同分為戰(zhàn)略型并購和財務(wù)型并購。

1、戰(zhàn)略型并購是風險投資家創(chuàng)業(yè)成功最有可能的退出方式，也是除ipo外最好的退出方式。購買者出于戰(zhàn)略考慮往往支付遠高于企業(yè)現(xiàn)金流量狀況所預示的購買價格。創(chuàng)業(yè)風險投資家獲益頗多:初創(chuàng)企業(yè)賣價高；審查較少，談判迅速；企業(yè)管理者可留任；存在買方競爭時風險投資家獲益更多。但交易前很長時間要與潛在購買者聯(lián)系，與其共享企業(yè)信息，且購買者往往是初創(chuàng)企業(yè)合伙人。

2、財務(wù)型并購以企業(yè)財務(wù)狀況尤其是現(xiàn)金流量狀況作為購買依據(jù)，確定企業(yè)購買價格。良好的現(xiàn)金流量狀況能吸引財務(wù)型并購者，并獲較高溢價。這種并購往往支付現(xiàn)金，幾乎無售后風險。但風險投資家獲利僅相當于ipo的20%左右，甚至低于戰(zhàn)略型并購。且購買者往往將初創(chuàng)企業(yè)拆分、合并，更換管理層。

（三）管理層回購。

初創(chuàng)企業(yè)發(fā)展到相當階段，如創(chuàng)業(yè)者希望自己控制企業(yè)，風險投資家也愿意，可進行管理層回購。它降低風險投資家的風險，保障風險投資至少可獲協(xié)議回購價格的收益，產(chǎn)權(quán)明晰，操作簡易，退出迅速。創(chuàng)業(yè)者可重得已壯大企業(yè)的所有權(quán)和控制權(quán)，保持充分獨立性。我國近年管理層回購發(fā)展迅猛，數(shù)量居首，但收益遠不及ipo。

（四）破產(chǎn)清算。

破產(chǎn)清算是投資各方最不愿卻又必須采取的方案。若不能及時抽身，不僅給投資者帶來更大損失，且機會成本巨大。以這種方式退出的風險資本約占總投資的20%，僅收回原投資額的64%。

風險企業(yè)進行清算需要三個條件：計劃經(jīng)營期內(nèi)經(jīng)營狀況與預計目標相差較大，或發(fā)展方向背離了企業(yè)計劃及投資協(xié)議中約定目標，風險企業(yè)家決定放棄風險企業(yè)；風險企業(yè)無法償還到期債務(wù)，又無法得到新融資；經(jīng)營狀況太差，或資本市場不景氣，無法以合理價格出售且風險企業(yè)家無法或不愿進行股票回購。

這種退出方式使風險投資家在很大程度上承擔投資失敗損失，是投資失敗的必然結(jié)果。此外，我國《公司法》要求在出現(xiàn)資不抵債的客觀事實時才能清算，從而很可能錯過投資撤出最佳時機，無形中擴大風險企業(yè)損失。

三、結(jié)語。

從以上比較分析不難看出，風險投資的上述四種主要退出方式各有利弊。對風險資本而言，ipo顯然是最佳和首選退出方式。關(guān)于風險投資退出方式的選擇，大體上應(yīng)遵循如下原則：一是風險投資退出時的資本增值問題；二是風險投資退出方式的選擇如何影響風險企業(yè)內(nèi)部控制權(quán)的激勵效應(yīng)；三是風險投資退出績效如何影響風險投資的后續(xù)融資。在具體操作中究竟采取哪種退出方式，還須綜合衡量以各種方式退出的成本、收益及風險，選取使創(chuàng)業(yè)風險投資各利益相關(guān)者均能接受的最優(yōu)方式。

參考文獻：

［1］王元,張曉原,梁桂.中國創(chuàng)業(yè)風險投資發(fā)展報告2010[m].經(jīng)濟管理出版社,2010.

［2］鄭君君.風險投資中的道德風險與逆向選擇[m].武漢大學出版社，2006.

［3］劉曼紅.天使投資與民間資本[m].機械工業(yè)出版社，2003.

作者簡介：許婷，女，新疆財經(jīng)大學金融學院2010級碩士研究生，研究方向：國際金融。

風險投資退出策略范文通用篇三

文化產(chǎn)業(yè)依托于網(wǎng)絡(luò)、電視、手機等媒介已經(jīng)開始在全球發(fā)展壯大，解決目前的融資難問題，是全球關(guān)注的焦點。我國投資機制的不健全，導致資金問題一直阻礙著我國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。風險投資作為高效融資方式，已開始進軍市場潛力巨大的文化產(chǎn)業(yè)。風險投資能夠為難以貸款的中小型文化企業(yè)提供創(chuàng)業(yè)資金，在企業(yè)發(fā)展壯大的時候退出投資并獲得高額利潤。在文化產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展的階段，風險投資和文化產(chǎn)業(yè)相得益彰、不可分割。

1、文化產(chǎn)業(yè)引進風險投資的條件已成熟。

近年來國家越來越重視文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，出臺了一系列相關(guān)政策并加大資金投入來支持文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，文化強國、文化軟實力等概念的提出大大提升文化產(chǎn)業(yè)的地位和比重，大量文化產(chǎn)業(yè)從此出現(xiàn)。但由于我國文化企業(yè)起步晚、實力弱、規(guī)模小、風險高，所以很難找到適合的投資、融資機構(gòu)進行合作。而風險投資是一種全新形式的投資方式，是由金融家或機構(gòu)投入到有巨大潛力、高成長性、新興企業(yè)中的一種權(quán)益資本。無論是從投資理念還是投資機制，文化產(chǎn)業(yè)的特點與形式都與風險投資的標準相契合。

2、風險投資領(lǐng)域、投資強度在不斷擴大。

隨著文化產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展壯大，新興的文化產(chǎn)業(yè)不斷誕生。隨著合作的深入發(fā)展，風險投資者的利潤收益在不斷提高，投資強度和投資領(lǐng)域都在不斷擴大。從一些互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)者平臺公布的信息就可以看到每天都有大大小小的企業(yè)獲得融資。例如，從36氪網(wǎng)站上就可以看到，近一個星期，就有近百個文化企業(yè)完成了首輪融資，金額都基本超過了百萬美元，其領(lǐng)域涉及到數(shù)字娛樂、趣味社交、在線教育、旅游戶外等多種領(lǐng)域。由此可見，風險投資者對文化產(chǎn)業(yè)的投資力度在不斷加強，領(lǐng)域越來越寬。3、文化產(chǎn)業(yè)的研發(fā)階段投資力度不足風險投資者為了降低投資風險一般只在文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的成長階段和成熟階段提供大量的資金投入，對起步階段的企業(yè)的投資力度極小。風險投資者對于處于研發(fā)階段的企業(yè)興趣強、有期望，但一般都是只立項，實際資金投入少之又少，基本屬于觀望狀態(tài)。這導致風險投資在文化產(chǎn)業(yè)上的投資金額和項目不對等。而文化產(chǎn)業(yè)的特點決定了文化產(chǎn)業(yè)的研發(fā)階段需要大量資金的支持，此時風險投資不愿拿出大量資金進行合作，導致了該階段的投資力度嚴重不足。

1、文化產(chǎn)業(yè)的成果保護制度不健全。

文化企業(yè)的產(chǎn)品存在形式一般是無形的，是一種意識形態(tài)。如何保護一個企業(yè)的智力成果是一個文化企業(yè)是否能夠長遠發(fā)展下去的關(guān)鍵問題，但中小型文化企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)保護意識不強，相互抄襲模仿現(xiàn)象嚴重。對風險投資者來說，企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)的相關(guān)法律保護措施是否完善是其決定投資與否的重要參考。我國的知識產(chǎn)權(quán)保護制度起步晚，發(fā)展不夠成熟。相關(guān)的法律法規(guī)不夠完善，較為分散化，各法律法規(guī)之間有所出入、甚至出現(xiàn)矛盾，沒有形成完整的法律體系。例如，我國的《專利法》和《商標法》的法律條例在范圍和力度上存在差異。

2、風險投資缺乏政府監(jiān)管及相關(guān)法律保障。

由于風險投資屬于新興行業(yè)，處于起步階段，相關(guān)法律法規(guī)還未形成健全的體系。目前我國現(xiàn)有的風險投資的制度政策都只是起到宏觀上的指導作用，沒有落實到具體的法律條例，可操作性差。沒有政策法規(guī)的規(guī)制，造成了很多投資者錯投、濫投，最終投資失敗。另外，政府對風險投資的監(jiān)督機制不夠完善，一定程度上限制了風險投資者對文化產(chǎn)業(yè)的投資，也導致了不規(guī)范的現(xiàn)象出現(xiàn)在投資過程中。在優(yōu)惠政策和激勵機制方面，政府雖然對文化產(chǎn)業(yè)有一些稅收上的優(yōu)惠政策，但力度和效果都不明顯，很多民間資本都很難進行風險投資。

風險投資者必須通過中介機構(gòu)來與政府、文化企業(yè)以及其他風險投資機構(gòu)進行交流合作，而當前我國的中介機構(gòu)良莠不齊、魚龍混雜。很多機構(gòu)在政策、法律服務(wù)方面的工作都不夠到位。兩方的交流渠道不夠暢通以及缺乏法律政策的支持，極易造成決策失誤及投資失敗。另外，風險投資機構(gòu)對客體的甄選機制僵化。由于缺乏專業(yè)性的判斷能力，風險投資者會優(yōu)先選擇口碑好、信譽強、有一定名氣的企業(yè)進行投資，忽略很多有潛力、有想法的中小型文化企業(yè)。還有，有時一家文化企業(yè)的風險投資者不止一位，可能兩位甚至多位。多位投資者同時作為企業(yè)的股東，其在公司中的權(quán)利與義務(wù)不同，也有著不同的利益目標。這就需要相關(guān)制度來規(guī)范風險投資者的權(quán)利和義務(wù)，解決投資者之間的矛盾沖突。

三、解決上述法律問題的幾點策略。

1、健全保護制度。

知識產(chǎn)權(quán)問題一直是一個重要的法律問題，對于企業(yè)成果的保護，需要一個健全的保護制度。國家一定要加強在知識產(chǎn)權(quán)方面的立法工作，健全保護制度，對于知識產(chǎn)權(quán)的侵犯問題一定要嚴肅處理。國家還要加強對有關(guān)知識產(chǎn)權(quán)的法律進行一定的修正，對當前各法律之間知識產(chǎn)權(quán)不對稱問題著力進行解決，對知識產(chǎn)權(quán)進行一定的完善。保護好企業(yè)的知識產(chǎn)權(quán)，有利于風險投資者看到文化企業(yè)巨大的發(fā)展前景，對文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到不可估量的作用。

2、加強政府監(jiān)管，建立相應(yīng)法律法規(guī)體系。

我國現(xiàn)有的法律法規(guī)，都沒有完整的關(guān)于風險投資的法律體系，這與國家長期以來的市場經(jīng)濟制度有關(guān)。沒有完善的法律法規(guī)體系，風險投資者很難從國家政策方面看出投資導向，也就很難做出正確的投資決策。當前情況下，必須加強政府對風險投資者的監(jiān)管，給予風險投資者一定的優(yōu)惠，改變風險投資者盲目投資的現(xiàn)狀，建立相應(yīng)的法律法規(guī)體系，為投資者創(chuàng)造良好的投資環(huán)境。

3、引導正確的市場走向。

目前，風險投資市場存在很多矛盾與沖突。風險投資者對投資缺乏判斷力，容易忽略發(fā)展勢頭良好、潛力巨大的中小型文化企業(yè)。政府要做好相關(guān)的風險防護措施，建立良好的金融環(huán)境。政府要對企業(yè)信息進行一定的規(guī)范，防止出現(xiàn)信息與實際情況不符的現(xiàn)象出現(xiàn)。政府要做風險投資市場的領(lǐng)頭羊，幫助風險投資者正確認識投資導向，引導正確的市場走向。

四、結(jié)語。

面對存在的知識產(chǎn)權(quán)問題、政府監(jiān)管問題和市場機制問題，我們必須健全文化產(chǎn)業(yè)的成果保護制度、加強市場監(jiān)管，建立相應(yīng)的法律法規(guī)體系并引導正確的市場走向。風險投資進軍文化產(chǎn)業(yè)市場已經(jīng)是大勢所趨，保障風險投資與中國文化產(chǎn)業(yè)的相互結(jié)合，是當前文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然選擇。我們要通過社會各界的努力，積極應(yīng)對文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展存在的問題，推動風險投資與文化產(chǎn)業(yè)的有效結(jié)合。

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風險投資退出策略范文通用篇四

[摘要]風險投資作為一種新興的投資行業(yè)，它對各國的國民經(jīng)濟發(fā)展，特別是高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到了非常重大的作用。隨著知識經(jīng)濟和科學技術(shù)日益成為經(jīng)濟發(fā)展的主要推動力，越來越多的人認識到發(fā)展風險投資產(chǎn)業(yè)的重要性?？偨Y(jié)發(fā)達國家和地區(qū)的風險投資的特點，歸納出影響他們成功的各種主要因素，作為我國發(fā)展風險投資的重要借鑒。就我國風險投資的現(xiàn)狀而言，要使風險投資健康發(fā)展，發(fā)揮其應(yīng)有的作用，必須全面，系統(tǒng)地了解風險投資的運行機理，以及風險投資宏觀環(huán)境的營運和改善，從拓寬風險資金來源、建立多層次的風險投資資本退出機制、加快建設(shè)風險投資支援體系等六個方面研究我國的風險投資。

[關(guān)鍵詞]風險投資高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)板中小企業(yè)板。

風險投資自誕生以來，對世界高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展起到了巨大的推動作用，尤其是對高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長與發(fā)展起到了極好的作用。近年來，隨著國家經(jīng)濟的快速發(fā)展，我國的風險投資行業(yè)取得了巨大的發(fā)展。

風險投資是指把資金投向蘊藏著失敗危險的高科技項目及其產(chǎn)品開發(fā)領(lǐng)域，以期在促進新技術(shù)成果盡快商品化過程中獲得資本收益的一種投資行為。風險投資不僅能夠拓展融資渠道，克服高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化的資金障礙，而且能夠加快高新技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化，促進高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，加速建立高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)群，推動科學園區(qū)的發(fā)展。

不同的國家，由于技術(shù)創(chuàng)新的力度不同，政府參與風險投資業(yè)的程度不同，資本市場的融資方式不同等原因，使得風險投資業(yè)在不同的國家有著不同的發(fā)展狀況。將我國的風險投資與風險投資發(fā)達的美國、日本和風險投資發(fā)展的新興國家新加坡進行比較，對發(fā)展我國的風險投資事業(yè)，建立符合我國國情的風險投資運行機制有很好的借鑒意義。

美國是世界風險投資活動的領(lǐng)頭羊。美國全美證券交易商協(xié)會自動報價系統(tǒng)nasdaq證券市場的建立為不能在主板市場上市融資的中小企業(yè)開辟了新的、可行的融資渠道，為風險資本的退出提供了最佳通道，對風險投資的發(fā)展具有重大意義。

日本是除美國以外風險資本投資成就最顯著的發(fā)達國家。日本成立了一個稱為風險企業(yè)中心的非贏利基金,建立了擔保體系,為研究開發(fā)貸款中無抵押債務(wù)提供擔保，還通過研討會、信息發(fā)布會等形式進行信息交流，促進風險企業(yè)的發(fā)展。

新加坡政府相當積極介入風險投資事業(yè)，在政府的積極推動下新加坡的風險投資業(yè)獲得了長足的發(fā)展。目前，新加坡已經(jīng)成為對東盟國家進行風險投資的地區(qū)性中心。

比較發(fā)達國家風險投資特點，根據(jù)看出我國風險投資事業(yè)存在以下問題：第一，從風險投資的資金來源上看，我國風險投資資金的渠道來源還比較狹窄，政府和外資所占比重大，民間資本發(fā)展不足。第二，從風險投資的組織模式上看，大金融機構(gòu)所起作用很少。第三，從風險投資的資金投向上看，我國風險投資資金多投向企業(yè)成長期和成熟期，對處于風險企業(yè)初創(chuàng)期的支持較少。第四，從風險投資的退出渠道上看，作為風險投資退出主要渠道的創(chuàng)業(yè)板尚未推出，多層次的資本市場尚不健全。第五，從風險投資的支援體系上看，政府在扶植中小企業(yè)發(fā)展方面提供的優(yōu)惠政策較少，稅收方面對風險投資者沒有優(yōu)惠政策。

1.加強對民間資本加以引導。

可以從四個方面對民間資本加以引導，使其從經(jīng)濟的體外循環(huán)進入體內(nèi)循環(huán):一是加快農(nóng)村信用社和城市商業(yè)銀行的改革，鼓勵其大量吸收民間資本。二是將私募基金合法化。三是成立民營銀行的試點，允許一些地方建立私人投資的商業(yè)銀行，并通過嚴格的制度約束，控制民營銀行的風險。四是將農(nóng)村地區(qū)互助性質(zhì)的金融組織引入正常的發(fā)展渠道，而不是一味地去禁止。

2.發(fā)揮金融機構(gòu)在風險投資中的作用。

我國的現(xiàn)行法律規(guī)定銀行、證券公司等金融機構(gòu)以及各類基金不能用于直接投資。應(yīng)當說，這一限制在我國社會主義市場經(jīng)濟發(fā)展初期，確實起到了規(guī)避風險、穩(wěn)定經(jīng)濟秩序、保證資金供應(yīng)的作用，但同時也堵死了金融機構(gòu)投資于風險企業(yè)之路，造成了風險投資主體單一、資金來源不足的問題?？紤]到中國的實際，我們要考慮到一般金融機構(gòu)投資經(jīng)驗不足與風險承受能力有限的實際，分步進行，特別要確定好投入資金所占基金的比例，注意初期比例不易過高。

引導社會資金參與風險投資，繼續(xù)創(chuàng)新財政科技投入的方式，擴大對風險投資引導基金的規(guī)模，采取政府投資與社會資金相結(jié)合方式，共同設(shè)立專業(yè)化的風險投資評估機制。我國政府還可以通過加大對向處于種子期和導入期的風險企業(yè)投資的支持力度，引導風險投資資金向風險企業(yè)的種子期和導入期轉(zhuǎn)移。風險投資公司也可以通過特別股權(quán)安排，分階段投資，參與決策和全方位全過程項目監(jiān)控等制度安排來有效防范和控制風險。

4.建立多層次、有效的風險資本退出機制。

借鑒納斯達克模式，建設(shè)我國的中小板和創(chuàng)業(yè)板市場。

(1)擴容中小企業(yè)板。

目前，中小企業(yè)板與風險投資之間互動所存在的阻力仍然來自于國內(nèi)資本市場的上市門檻。由于上市時間的限制，導致不少風險投資公司將手上的優(yōu)良資源送出海外。而現(xiàn)有的深圳中小企業(yè)板發(fā)展狀況良好，如果對其進行擴容，中小板將成為風險投資退出的一個較好渠道。同時，由于中小板容量與主板市場相比小得多，擴容對整個股市的沖擊不會太大，不會引起股市大幅度震蕩；且若中小板管理比較規(guī)范，將更有利于中小企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展與退出。

(2)建立創(chuàng)業(yè)板。

在我國，中小板是創(chuàng)業(yè)板的過渡。目前我國的風險投資面臨著很好的機遇：一是中國經(jīng)濟快速發(fā)展為風險投資發(fā)展提供了強大動力；二是建設(shè)創(chuàng)新型國家目標的提出使風險投資更加受到重視；三是境外投資者的踴躍進入；四是有關(guān)的法律法規(guī)日益健全；五是我國金融改革的不斷深化有利于風險投資的進入和退出；六是世界風險投資處在不斷的復蘇之中。創(chuàng)業(yè)板的適時推出關(guān)系到國家的經(jīng)濟安全，關(guān)系到建設(shè)創(chuàng)新型國家能否成功。再不推出，更多的企業(yè)都去國外上市了。但中國要推出的創(chuàng)業(yè)板，不同于國外市場的創(chuàng)業(yè)板，一定要是具有中國特色的改良式創(chuàng)業(yè)板。

5.政府加快建設(shè)風險投資支援體系。

(1)進一步完善法律法規(guī)體系。

《公司法》和《證券法》的修訂,為規(guī)范和完善我國風險投資退出機制邁出了最基礎(chǔ)也是最關(guān)鍵的第一步，但仍需要盡快修訂出臺《合伙企業(yè)法》、《風險投資法》等法律法規(guī)，使風險投資退出各渠道有法可依。逐步形成以《證券法》、《公司法》、《證券投資基金法》、《刑法》等為主軸，配套細致，可操作的創(chuàng)業(yè)板法律法規(guī)和政策規(guī)章，構(gòu)建完備而富有層次的資本市場法律保障體系，既適應(yīng)資本市場防范風險，保護投資者權(quán)益的需要，又為資本市場多層次化發(fā)展提供法律保障體系。

(2)完善稅收優(yōu)惠政策。

應(yīng)進一步做好《合伙企業(yè)法》、《企業(yè)所得稅法》、《企業(yè)所得稅實施條例》等法律法規(guī)間的協(xié)調(diào)工作，提高政策的可操作性，精細的考慮風險投資的稅收政策和優(yōu)惠政策，改變稅收的優(yōu)惠重成果輕過程的導向，使之更有利于風險投資的發(fā)展。

(3)建立風險投資的國家信貸擔保機制。

在國外，政府擔保被稱作是風險投資的“放大器”。許多國家都通過設(shè)立擔保機構(gòu)、建立信貸擔保體制，對進行風險投資的銀行提供一定比例債務(wù)擔保，從而引導了數(shù)倍的社會閑散資金通過銀行投向風險企業(yè)。我們可以借鑒國外的做法，建立國家信用擔?；穑瑸殂y行向高科技產(chǎn)業(yè)風險貸款提供一定比例擔保，解除銀行的后顧之憂。

參考文獻。

[1]現(xiàn)階段中國創(chuàng)業(yè)資本的退出路徑研究.中國風險投資網(wǎng),-3-12。

[2]陳工孟:中國風險投資行業(yè)調(diào)研報告.中國風險投資研究院,2008-1-15。

[3]現(xiàn)階段中國創(chuàng)業(yè)資本的退出路徑研究.中國風險投資網(wǎng).2008-3-16。

[4]創(chuàng)業(yè)板規(guī)則征求意見稿.網(wǎng)易財經(jīng),2008-3-28。

[5]楊葵:風險投資的籌資研究.上海:上海財經(jīng)大學出版社，

風險投資退出策略范文通用篇五

摘要：風險投資作為高風險、高回報的活動,需要可靠的投資退出機制提供安全保障。風險投資的退出方式主要有公開上市、在技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場交易、買殼上市收購與兼并等幾種方式。

風險投資作為高風險、高回報的活動,需要可靠的投資退出機制提供安全保障。目前主要的風險投資的退出方式有公開上市(包括主板市場、創(chuàng)業(yè)板市場)、在技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場交易、買殼上市收購與兼并等幾種方式。

一、公開上市。

公開上市(ipo)這種方式是風險投資退出的最佳渠道,風險投資者在投資后,獲得的高額回報便是風險企業(yè)成功后,其股票公開上市或企業(yè)賣出時的資本收益,它可分為主板市場交易和創(chuàng)業(yè)板市場交易兩種。

在成熟的市場經(jīng)濟體系中,主板市場的主要功能是為那些在創(chuàng)業(yè)板市場和場外交易中經(jīng)過一段時間培育,并已顯示出良好發(fā)展前景的高科技企業(yè),提供進一步擴展的空間。在創(chuàng)業(yè)板市場未建立前,它是高科技企業(yè)的主要上市渠道。而創(chuàng)業(yè)板市場的最大特點就是降低了企業(yè)上市的門檻,對上市公司的過往營業(yè)記錄、業(yè)績、規(guī)模等方面的要求都明顯低于主板市場。它定位于創(chuàng)業(yè)初期中小風險企業(yè),著眼于企業(yè)未來增長潛力的特點,為高科技企業(yè)提供了更方便的融資渠道,為風險資本營造了一個正常的推出機制。正因為創(chuàng)業(yè)板市場的本身特點,所以,風險投資的公開上市,一般通過創(chuàng)業(yè)板市場實現(xiàn)其退出。

二、技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場。

1.技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場的作用。技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場的作用主要是建立一個綜合性的國際性的技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所,構(gòu)筑科技與產(chǎn)業(yè)資本及金融資本三者相結(jié)合的體系。在我國,科技企業(yè)的融資瓶頸長久地困擾著我國的科技成果轉(zhuǎn)化和技術(shù)創(chuàng)新。在實踐中,一方面對技術(shù)成果價值的認定沒有一個人人都認可的標準,二是企業(yè)創(chuàng)新缺錢少糧,而解決的核心是產(chǎn)權(quán)問題。

2.技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場的定位。技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場定位的目標是要架設(shè)科技與資本的橋梁,促進高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化進程,為科技企業(yè)引進戰(zhàn)略性投資伙伴,使成長中的科技企業(yè)實現(xiàn)增資擴股,為風險投資提供退出機制,以促進風險資本的良性循環(huán)。它以促進科技企業(yè)、科技成果、成長型企業(yè),以及各類所有制企業(yè)的股權(quán)投資、產(chǎn)權(quán)交易,創(chuàng)業(yè)(風險)資本的股權(quán)投資、科技產(chǎn)權(quán)交易為主要內(nèi)容;以科技成果、科技企業(yè)和成長型企業(yè)的產(chǎn)權(quán)為重點交易對象;以技術(shù)型產(chǎn)權(quán)交易為突破口,吸引海外投資資金,并要為國有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性重組多作探索,營造產(chǎn)權(quán)與投資資本的匯集中心。

3.技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場與主板市場的區(qū)別。技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場的門檻相對低得多,零到億元資產(chǎn)規(guī)模以內(nèi)的企業(yè),都可以得到扶植。而一旦這個企業(yè)壯大了,成熟了仍可以到證交所上市。打個比方,證交所就好像拍賣行,進去的人必須西裝筆挺,有基本的'身價認證。拍賣一旦舉標不能反悔,拍的東西是經(jīng)過審核的標的。而“技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場”更像自由市場,可以自由進出,可以不讓第三者知道價格。中國高科技更缺的就是這樣的自由市場。一旦“技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場”真正活躍起來,眾多科技企業(yè)不用上市就可籌資,必將大大促進中小高科技企業(yè)的發(fā)展。

三、買殼上市。

買殼上市是指風險企業(yè)通過先收購某一上市公司一定數(shù)量的股權(quán),取得對其實質(zhì)意義上的控制權(quán)后,再將自己的資產(chǎn)通過反向收購的方式注入到上市公司內(nèi),實現(xiàn)非上市的控股公司間接上市的目的,然后風險投資基金再通過市場逐步退出。購并公司為非上市公司,被購并企業(yè)為上市殼公司。殼公司被收購后,并不消失,而是繼續(xù)存在(名字可以更改),只是將大部分或相對多數(shù)股權(quán)交由收購公司所有。收購公司通過資產(chǎn)置換等方式將自己的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)并人上市殼公司。因此,買殼上市又被稱作“反向收購”。

四、收購與兼并。

收購與兼并是指風險投資人通過由另一家企業(yè)兼并收購被投資企業(yè)或被投資企業(yè)收購另一家企業(yè)的辦法來使資本退出原被投資企業(yè)的一種方式。

1.兼并與收購決策的主要依據(jù)。對風險投資人而言,只要將被投資企業(yè)出售或兼并后其資本收益的折現(xiàn)率比被投資企業(yè)仍保持獨立存在時的折現(xiàn)率高,則通過兼并收購撤出投資就是合算的。當然,出售或兼并決策還要考慮被投資企業(yè)預測的增長率、市盈率(p/e)、新增融資成本、適當?shù)恼郜F(xiàn)因子,以及協(xié)議轉(zhuǎn)讓被市場接受的程度等。

2.兼并與收購決策的動因分析。

(1)購并降低了退出行業(yè)的成本。如鋼鐵和冶金行業(yè),它們的資產(chǎn)專用程度非常高,固定資產(chǎn)比重相當大。這類行業(yè)中的企業(yè)即便經(jīng)營狀況不佳,也很難輕易退出。低效企業(yè)維持生產(chǎn),會影響到整個行業(yè)的利潤水平。兼并解決了退出成本高的問題,有利于行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

(2)購并是社會成本最低的一種擴張方式。積累或再投資方式的擴張,如果不以產(chǎn)品消費市場的同步增長為前提,必然會造成產(chǎn)品供過于求。市場競爭淘汰掉其中一批企業(yè),會造成社會資源的浪費,對業(yè)內(nèi)領(lǐng)導擴張的企業(yè)也會造成損失。

(3)購并可以把收購方主要競爭對手吃掉。如果業(yè)內(nèi)主要企業(yè)進行內(nèi)部積累或直接投資,會給其他企業(yè)帶來壓力,如果業(yè)內(nèi)其他企業(yè)紛紛仿效,該行業(yè)勢必面臨一場“加速擴張”的競爭。若一家企業(yè)的內(nèi)部擴張引起競爭對手的聯(lián)合,更是得不償失的事。因此,在競爭對手聯(lián)合前兼并掉其中強有力的一家或幾家,就可以減輕企業(yè)經(jīng)營上的壓力。

(4)購并可以達到規(guī)避稅收的目的。事實上,為鼓勵優(yōu)勢企業(yè)并購虧損企業(yè),各地政府都出臺了稅收抵免的優(yōu)惠政策。例如,我國目前對股票轉(zhuǎn)讓的資本利得暫不征稅,目標公司的股東愿意選擇和收購方互換股票的方式。這是一個雙贏的結(jié)局,因為目標公司的股東可以暫緩繳納股權(quán)轉(zhuǎn)讓帶來的所得稅,而收購方則可以省去資金籌集環(huán)節(jié)。調(diào)查表明,我國上市公司目前對股票收購方式的確存在明顯的偏好。

參考文獻:。

[1]成思危:成思危論風險投資[m].北京:中國人民大學出版社,2008。

風險投資退出策略范文通用篇六

風險投資是一個具有高風險和高收益特性的資本運作和資本增值過程。風險投資公司以一定的方式從投資者處籌得資金之后，以權(quán)益資本方式投向選定的風險企業(yè)，并參與風險企業(yè)的經(jīng)營管理，幫助風險企業(yè)成長、實現(xiàn)增值，最后通過一定的方式出售所持的股權(quán)，回收投資并獲得超額收益。一輪風險資本投資退出以后，該資本將投向被選中的下一個風險企業(yè)或風險項目，這樣循環(huán)往復，不斷獲取風險資本增值。因此，風險投資也可以理解為一個動態(tài)循環(huán)的過程。所謂風險投資退出，是指風險企業(yè)發(fā)展到一定階段以后，風險投資者認為有必要是時候?qū)L險資本從風險企業(yè)中退出，因而選擇一定的方式（公開上市、出售或回購、清算）通過資本市場將風險資本撤出，以求實現(xiàn)資本增值或者降低損失，為介入下一個項目做準備。高收益是通過風險投資成功的退出而實現(xiàn)的，可行的退出機制是風險投資成功的關(guān)鍵。風險資本家實施風險投資項目退出時必須對退出時機和退出方式進行選擇。

風險投資項目的退出時機的選擇主要受風險企業(yè)的增值情況、預期持有成本和預期持有收益、股票市場的行情以及風險資本退出的期限等因素有關(guān)。以下主要對這些影響風險投資項目退出時機的因素進行了分析。

2.1風險企業(yè)的增值情況。

任何投資都追求資本增值，風險投資的特殊之處就在于它追求超常規(guī)的高額資本增值，它是通過風險投資家轉(zhuǎn)讓風險企業(yè)的股權(quán)來實現(xiàn)的。在風險投資正式退出之前，風險投資家必須關(guān)注風險企業(yè)的價值增值情況，因為無論選擇何種方式退出，只有當風險企業(yè)的價值增值足夠大時，風險投資家才有可能獲得一個好的“賣出”價格。風險企業(yè)股權(quán)增值狀況是決定風險投資項目退出時機選擇的最重要的因素。

風險企業(yè)的成長過程充滿了不確定性，存在著技術(shù)風險、市場風險、管理風險等風險因素，風險資本家不可能對風險企業(yè)的中長期發(fā)展狀況有一個確定性的把握。風險資本家將風險資本投人到風險企業(yè)后，可以通過向風險企業(yè)提供增值服務(wù)和對風險企業(yè)實施運營監(jiān)控來促進風險企業(yè)的成長，動態(tài)地掌握風險企業(yè)的股權(quán)增值狀況，以獲取風險企業(yè)成長信息，適時調(diào)整風險投資項目退出規(guī)劃。風險投資項目的退出時機不是事先就能夠準確地確定的，必須依據(jù)投資后的風險企業(yè)成長狀況適時確定，這樣才能選擇最佳的時期退出。

2.2預期持有成本和預期持有收益。

所謂的預期持有成本是指繼續(xù)對風險企業(yè)進行投資期間所發(fā)生的直接的成本費用和機會成本之和。預期持有收益是指繼續(xù)對風險企業(yè)進行投資期間風險企業(yè)的價值增值。

風險投資機構(gòu)在對風險企業(yè)投資時，為了降低代理成本，一般會采用分期投資的方式。風險投資機構(gòu)應(yīng)該在每一期投資之前對風險企業(yè)的價值以及增值潛力進行評估。一旦發(fā)現(xiàn)如果繼續(xù)對風險企業(yè)投資，其預期持有成本大于預期的持有收益的話，就應(yīng)該考慮選擇適當?shù)耐顺龇绞酵顺?，以實現(xiàn)風險資本增值的最大化。

2.3股票市場的行情。

風險企業(yè)的股份轉(zhuǎn)讓價格是以風險企業(yè)的價值為基礎(chǔ)的，但在某種程度上要受股票市場的行情的影響。當股市處于“牛市”時，股票發(fā)行一般供不應(yīng)求，風險投資在使用首次公開上市退出時可以采用溢價方式發(fā)行股票，取得相當可觀的資本溢價。如果采用企業(yè)并購的方式退出，收購公司也會愿意以較高的價格收購風險企業(yè)。相反，當股市處于“熊市”時，新股上市往往無人問津，即使折價發(fā)行也很難成功，風險投資獲得資本溢價的可能性大大降低。那些愿意并購風險企業(yè)的公司也會利用這個“低進”的好機會，壓低風險企業(yè)股份的價格，以相當便宜的價格收購很好的風險企業(yè)。因此，風險投資機構(gòu)在選擇風險資本退出時機時，應(yīng)盡量選擇股票行情較好的時候。

風險投資與一般投資相比的一個特殊之處就在于不論該輪風險投資成功與否，它都必須如期變現(xiàn)，從而保證風險投資在時序上和空間上的不斷循環(huán)。風險投資機構(gòu)對風險企業(yè)投資的資金來源主要是來自具有高風險高收益偏好的投資者。作為風險投資基金主流形式的有限合伙制風險投資基金的存續(xù)期通常為10年。在存續(xù)期末，所有的現(xiàn)金和證券都必須在有限合伙人（投資者）和普通合伙人（風險投資家）之間分配，風險投資基金清盤。由于存在風險資本退出的時間限制，因此無論風險企業(yè)的價值增值情況如何，風險資本都必須在退出期限之前實現(xiàn)退出。

在確定了風險投資項目的退出時機之后，就應(yīng)該考慮風險投資項目以何種方式退出。風險投資項目退出的方式有四種：風險企業(yè)首次公開發(fā)行、風險企業(yè)并購、風險企業(yè)回購、風險企業(yè)清算。

風險企業(yè)清算是指風險企業(yè)在經(jīng)營期內(nèi)的經(jīng)營狀況與預計目標相差較大，財務(wù)狀況惡化，無法償還到期債務(wù)，同時又無法得到新的融資，風險資本無法通過首次公開發(fā)行、并購或回購從風險企業(yè)退出，而對風險企業(yè)的財產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)進行清理與處分的行為。本文只對風險企業(yè)經(jīng)營狀況良好，企業(yè)順利實現(xiàn)增值的情況下，風險資本應(yīng)采用何種方式退出進行了研究，認為在進行風險資本的退出方式的選擇時應(yīng)主要應(yīng)考慮以下幾個因素：

所謂風險投資項目的退出價格是指風險投資退出時，風險投資家轉(zhuǎn)讓風險企業(yè)股份的轉(zhuǎn)讓價格。風險投資項目采用不同的退出方式，其退出價格往往不同。

在風險投資項目退出的四種方式中，風險企業(yè)首次公開發(fā)行取得的退出價格往往是最高的，而風險企業(yè)并購和回購的退出價格往往不高。首次公開發(fā)行的退出價格在很大程度上受相關(guān)資本市場的影響，其退出價格的制定缺乏靈活性，而且極易受外部市場條件的干擾。而風險企業(yè)并購和回購的退出價格是意愿的買方與賣方達成一致的價值，風險企業(yè)并購和回購的定價機制具有很強的靈活性，關(guān)鍵在于該企業(yè)對于潛在“買家”的吸引力。此外，對于首次公開發(fā)行而言，風險企業(yè)上市后的市場表現(xiàn)也會直接影響風險投資的退出價格。所以，風險投資以ipo方式退出時面臨很大的退出價格風險，而以并購和回購方式退出時面臨的退出價格風險就小得多。因為企業(yè)并購和回購的價格一經(jīng)確定后，雖然不太可能“沖高”，但也不至于“跳水”。企業(yè)并購定價機制更具靈活性的結(jié)論是有普遍意義的。

風險投資項目的退出成本是指風險投資實施退出戰(zhàn)略時產(chǎn)生的費用。風險企業(yè)首次公開發(fā)行的費用非常昂貴。有資料表明，一般地講，當發(fā)行規(guī)模超過2500萬美元時，發(fā)行成本約為發(fā)行市值的15%；而當發(fā)行規(guī)模低于1000萬美元時，發(fā)行成本將大大超過15%的水平。美國nasdaq的籌資費用占籌資金額的13%-18%，最低不少于30萬-50萬美元，其中，承銷費通常占5%-10%。而風險企業(yè)并購和回購的費用則相對較低。

風險投資采用首次公開發(fā)行退出時，從風險企業(yè)準備上市到正式上市之間通常至少需要6個月或更長的時間，而采用并購方式或者回購方式退出時，由于很多并購和回購都是雙方私下通過談判達成的，交易所需時間一般較短，所涉及的部門和手續(xù)也相對要少。因此采用并購方式或回購方式退出相對于首次公開上市方式退出來說，操作簡單，可以實現(xiàn)一次性全部撤出而沒有后顧之優(yōu)，并且適合各種規(guī)模類型的公司。對于處于萌芽階段規(guī)模弱小、風險巨大的高新技術(shù)企業(yè)，采用并購方式或回購方式退出可能是唯一可行的退出渠道。

所謂退出市場容量是指風險投資退出時，資本市場或產(chǎn)權(quán)交易市場對風險投資家擬發(fā)行或轉(zhuǎn)讓的風險企業(yè)股份的吸納能力。資本市場往往對采用首次公開發(fā)行的退出方式有一定的數(shù)量限制。事實上，不僅僅是對風險投資支持的首次公開發(fā)行有限制，任何資本市場對普通的首次公開發(fā)行也有限制，因為一個企業(yè)能在資本市場上向公眾融資必須具備相應(yīng)的條件，這些條件因資本市場的定位不同而有所區(qū)別，但只有當這些企業(yè)達到規(guī)定的標準之后方可上市。例如當前的中國，不存在二板市場，主板市場則限制多，主板市場相對于大多數(shù)的風險企業(yè)來說門檻太高。如發(fā)起人認購的股本數(shù)不少于3000萬元，股票發(fā)行后的公司股本總額不低于5000萬元，企業(yè)有三年以上的營業(yè)業(yè)績且連續(xù)盈利等等。而風險企業(yè)并購和回購是一種非公開的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，它既可以在上市公司間進行，也可以在非上市公司間進行，或者在上市與非上市公司間進行，因此，從理論上講，產(chǎn)權(quán)交易市場對采用企業(yè)并購的退出方式?jīng)]有任何數(shù)量限制。

3.5對風險企業(yè)的獨立性和風險企業(yè)家控制權(quán)的影響。

風險企業(yè)首次公開發(fā)行不但使風險企業(yè)家獲得巨額的財富，而且更為重要的是，首次公開發(fā)行可以使風險企業(yè)家在較大程度上保留對風險企業(yè)的控制權(quán)，若風險投資采用這種方式退出對風險企業(yè)家是一種有效激勵，激勵他們在企業(yè)上市前更好地為該企業(yè)創(chuàng)造價值。與之相對，如果風險投資采用企業(yè)并購的方式退出則很有可能使風險企業(yè)家徹底喪失對該企業(yè)的控制權(quán)，容易遭到風險企業(yè)家和風險企業(yè)管理層的反對，也不利于他們在風險投資退出前更好地為企業(yè)創(chuàng)造價值。相對于首次公開發(fā)行和企業(yè)并購這兩種退出方式而言，采用風險企業(yè)回購方式退出能在最大程度上保持風險企業(yè)的獨立性以及風險企業(yè)家的控制權(quán)，避免由于風險資本退出而給風險企業(yè)的運營帶來很大的影響。同時也給風險企業(yè)家很大的激勵，使其將自身的利益同風險企業(yè)的整體利益聯(lián)系在一起，更多地從企業(yè)的角度出發(fā)，為企業(yè)的發(fā)展前景著想。

4.結(jié)論。

風險投資的高收益是通過風險投資成功地退出而實現(xiàn)的，可行的退出機制是風險投資成功的關(guān)鍵。只有風險投資順利成功的退出才能夠使風險投資這一動態(tài)過程循環(huán)往復，不斷獲取風險資本增值。風險投資家應(yīng)該綜合考慮各方面的因素，選擇合適的退出時機以及適合風險企業(yè)的最優(yōu)的風險資本退出方式，以實現(xiàn)風險資本的成功退出，獲得高額的風險投資收益。

參考文獻。

曹玲,周莉.風險投資退出渠道的比較研究[j].北京工商大學學報,2003,。

本文是北京物資學院應(yīng)用經(jīng)濟學研究基地（項目編號：wyjd200903）的部分研究成果。

風險投資退出策略范文通用篇七

內(nèi)容摘要：目前，我國大多數(shù)市場主體選擇不年檢而被吊銷營業(yè)執(zhí)照的方式退出市場，嚴重影響了市場交易安全。本文分析了我國市場主體無序退出的原因，認為應(yīng)建立企業(yè)法人資格和經(jīng)營資格分離的制度，確立注銷登記為市場主體唯一的退出方式，以建立起正常的市場主體退出機制。

關(guān)鍵詞：市場主體退出機制吊銷營業(yè)執(zhí)照注銷登記。

市場主體是以營利為目的提供商品或服務(wù)，合法進入市場的法人組織。市場主體退出機制是指市場經(jīng)營者因為出現(xiàn)阻礙繼續(xù)經(jīng)營的特定事項而主動終止經(jīng)營或者依法被強制終止經(jīng)營，經(jīng)清算后由行政主管機關(guān)核準注銷，從而終止市場主體經(jīng)營資格和法人資格的法律程序和制度。市場經(jīng)濟是開放經(jīng)濟、競爭經(jīng)濟和效率經(jīng)濟，實力較弱的市場主體在優(yōu)勝劣汰的規(guī)律作用下將不再成為產(chǎn)品或服務(wù)的供給者而退出交易領(lǐng)域。因此，市場主體退出是市場經(jīng)濟中的常態(tài)行為。

我國市場主體退出現(xiàn)狀。

完善的市場機制既鼓勵市場主體積極參與市場競爭，又要求及時有效地將不合格的市場主體淘汰出局，以確保社會資源的有效利用。市場主體能夠順暢退出應(yīng)是市場經(jīng)濟發(fā)育成熟的標志之一。目前，在市場主體退出方面，由于注銷登記、吊銷營業(yè)執(zhí)照被我國工商部門視為企業(yè)法人資格消滅的兩種方式，大多數(shù)市場主體選擇不年檢而被吊銷營業(yè)執(zhí)照的方式退出市場，這是一種未經(jīng)清算非正常退出的方式，嚴重侵害了債權(quán)人合法權(quán)益，影響了市場交易安全，擾亂了我國的市場經(jīng)濟秩序。

據(jù)統(tǒng)計，北京、沈陽、西安等地吊銷的企業(yè)數(shù)遠大于注銷的企業(yè)數(shù)，占企業(yè)退出市場總數(shù)的80%以上；河南省某市近年統(tǒng)計結(jié)果顯示，注銷登記的只有580余戶，占退市企業(yè)總數(shù)的3。64%。在這些市場主體當中，80%以上市場主體的退出是因逾期不參加年檢而被吊銷營業(yè)執(zhí)照。由此可見，我國市場主體絕大多數(shù)是通過被吊銷營業(yè)執(zhí)照這種非正常方式退出市場的。

我國市場主體無序退出原因分析。

（一）市場主體的逐利性。

企業(yè)等市場主體以追求利益最大化為主要目標，要退出市場，必然會選擇一種成本最少的方式，吊銷無疑是一種最便捷、最經(jīng)濟的方式。與吊銷方式相比，注銷登記方式退出程序復雜，退出成本高。

但是，股東在企業(yè)經(jīng)營過程中，如果預期企業(yè)的繼續(xù)存在對其沒有任何意義時，就會選擇最廉價和最簡便的故意不參加年度檢驗、讓工商部門吊銷營業(yè)執(zhí)照方式退出。因為辦理注銷登記手續(xù)繁瑣、費用高、時間長；而通過被吊銷營業(yè)執(zhí)照強制退出市場的方式，不但可以減少費用、節(jié)省時間，而且由于企業(yè)法人主體資格已經(jīng)消亡，法院會因無訴訟主體而駁回債權(quán)人的請求，市場主體的經(jīng)營者就可以達到逃避所欠員工工資、勞動保險費用、稅款和債權(quán)的不良企圖。因此，從實際效果看，吊銷營業(yè)執(zhí)照這一工商行政管理部門所能采取的最為嚴厲的行政處罰，實際上失去了應(yīng)有的威懾作用，反而成為市場主體非正常退出市場的“主要渠道”和“最佳選擇”。

（二）把吊銷營業(yè)執(zhí)照作為企業(yè)法人資格消亡的一種方式。

有學者認為，吊銷營業(yè)執(zhí)照“是對法人人格的絕對否定，即法人人格被全面的、永久的被剝奪，法人之存在也因之而全面的、永久的被否認”；認為吊銷營業(yè)執(zhí)照的后果是自營業(yè)執(zhí)照被吊銷之日起，公司的法律人格便不復存在，不得再以公司的名義從事民事活動。我國的實務(wù)部門也持此觀點，如國家工商行政管理總局《關(guān)于企業(yè)登記若干問題的執(zhí)行意見》（工商企字[]第173號）和《關(guān)于企業(yè)法人被吊銷營業(yè)執(zhí)照后法人資格問題的答復》（工商企字[2002]第106號）均這樣規(guī)定。受該觀點的影響，工商行政管理部門一直把吊銷營業(yè)執(zhí)照和注銷登記一起作為企業(yè)法人資格消亡的兩種方式。

但是，大多數(shù)學者認為，“吊銷營業(yè)執(zhí)照只是取消企業(yè)的營業(yè)資格，其法人資格依然存在，只有在企業(yè)注銷之后，其法人資格才喪失?！币簿褪钦f，只有經(jīng)過注銷登記，企業(yè)的法人資格才告消滅。我國的法律法規(guī)實際上也是這樣規(guī)定的?！睹穹ㄍ▌t》第46條規(guī)定，“企業(yè)法人終止，應(yīng)當向登記機關(guān)辦理注銷登記并公告?！薄豆痉ā返?89條、《中華人民共和國公司登記管理條例》第45條也都這樣規(guī)定。

（三）注銷、吊銷的性質(zhì)不分是市場主體無序退出的根源所在。

注銷登記與吊銷營業(yè)執(zhí)照有著本質(zhì)的區(qū)別。注銷登記是一種登記程序，屬于一般的行政管理行為。注銷后，市場主體的法人資格終止。吊銷營業(yè)執(zhí)照則是行政執(zhí)法機關(guān)對市場主體施加的一種最嚴厲行政處罰。吊銷營業(yè)執(zhí)照后，市場主體的法人資格繼續(xù)存在，只不過不能繼續(xù)營業(yè)，并沒有剝奪企業(yè)法人的民事主體資格，而只是剝奪了其生產(chǎn)經(jīng)營資格，是對企業(yè)法人的民事行為能力的一種限制，即限制其在清算范圍內(nèi)進行活動。當被處罰企業(yè)法人依法經(jīng)過清算，進行注銷登記并經(jīng)公告后，企業(yè)的法人資格才歸于消滅。最高人民法院《關(guān)于企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照被吊銷后，其民事訴訟地位如何確定的函》（法經(jīng)[]24號）也肯定了被吊銷營業(yè)執(zhí)照的市場主體的法人資格的存在。

完善我國市場主體退出機制的對策。

（一）強化制度約束。

建立企業(yè)法人資格和經(jīng)營資格分離的制度、確立注銷登記為市場主體唯一的退出方式。在企業(yè)法人資格的取得和終止方面，《民法通則》的態(tài)度是非常清楚和明確的，第41條、46條和51條規(guī)定以登記機關(guān)核準注冊登記日為企業(yè)法人主體資格的取得日期，以登記機關(guān)核準注銷登記日為企業(yè)法人主體資格消滅的日期。引起混亂的是《民法通則》之后頒布的其他有關(guān)法律法規(guī)，如《全民所有制工業(yè)企業(yè)法》第66條規(guī)定：“設(shè)立企業(yè)必須依照法律和國務(wù)院的規(guī)定，報請政府主管部門審核批準。經(jīng)工商行政管理部門登記，發(fā)給營業(yè)執(zhí)照，企業(yè)獲得法人資格”。類似的規(guī)定有《企業(yè)法人登記管理條例》第3條、《公司登記管理條例》第25條、《企業(yè)法人登記管理條例施行細則》第39條等。然而，關(guān)于企業(yè)法人的消滅，如前所述，修改后的《公司法》、《公司登記管理條例》、《企業(yè)法人登記管理條例》等法律法規(guī)均沒有把吊銷營業(yè)執(zhí)照作為企業(yè)法人資格終止的一種方式。

從根本上解決問題的辦法是：在正在制定的《商事登記法》中，統(tǒng)一《民法通則》、《公司法》、《公司登記管理條例》、《企業(yè)法人登記管理條例》等法律法規(guī)和國家工商行政管理總局的.有關(guān)規(guī)定，以及最高人民法院有關(guān)司法解釋中關(guān)于市場主體進出的規(guī)定，建立企業(yè)法人資格和經(jīng)營資格分離的制度，把核準登記、注銷登記作為取得和終止企業(yè)法人資格的唯一標準；把頒發(fā)營業(yè)執(zhí)照、繳銷或吊銷營業(yè)執(zhí)照作為企業(yè)法人經(jīng)營資格取得和終止的唯一依據(jù)和標準，統(tǒng)一規(guī)定市場主體進出的條件、責任、規(guī)則和程序。

（二）追究無限連帶責任。

對吊銷后不經(jīng)清算就退出市場的，強制注銷后適用公司人格否認制度追究股東的無限連帶責任。對于故意不參加年檢的市場主體，仍然應(yīng)給予吊銷營業(yè)執(zhí)照的行政處罰。對于處罰后仍不進行清算、不主動到工商行政管理部門辦理注銷登記的，二年后視情況由登記機關(guān)決定是否強制注銷。對于故意不參加年檢遺棄市場主體的股東，對企業(yè)法人給予吊銷營業(yè)執(zhí)照的行政處罰后仍不清算注銷的，損害的是債權(quán)人的利益。為充分保護公司債權(quán)人的利益，維護市場的交易安全，應(yīng)允許債權(quán)人通過法院追究股東的無限連帶責任，也即適用公司人格否認制度。

所謂公司人格否認，是指當公司股東濫用公司獨立人格損害國家利益、社會公共利益或他人利益達到一定條件時，由法院在個案中依法否認公司的獨立人格，直接追究公司股東的責任。我國《公司法》第20條規(guī)定了公司人格否認制度。唯有如此，才會使遺棄市場主體的股東或投資者不會從不年檢被吊銷營業(yè)執(zhí)照的處罰中受益，讓其在無限連帶責任的壓力下選擇清算后注銷這種正常的退出市場的方式。

參考文獻：

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2劉興善。商法專論集[m]。三民書局（臺），1982。

3趙旭東。公司的注銷與清算責任[n]。人民法院報，2002―1―1。

風險投資退出策略范文通用篇八

收購與兼并是指風險投資人通過由另一家企業(yè)兼并收購被投資企業(yè)或被投資企業(yè)收購另一家企業(yè)的辦法來使資本退出原被投資企業(yè)的一種方式。

1、兼并與收購決策的主要依據(jù)。對風險投資人而言，只要將被投資企業(yè)出售或兼并后其資本收益的折現(xiàn)率比被投資企業(yè)仍保持獨立存在時的折現(xiàn)率高，則通過兼并收購撤出投資就是合算的。當然，出售或兼并決策還要考慮被投資企業(yè)預測的增長率、市盈率(p/e)、新增融資成本、適當?shù)恼郜F(xiàn)因子，以及協(xié)議轉(zhuǎn)讓被市場接受的程度等。

2、兼并與收購決策的動因分析。

（1）購并降低了退出行業(yè)的成本。如鋼鐵和冶金行業(yè)，它們的資產(chǎn)專用程度非常高，固定資產(chǎn)比重相當大。這類行業(yè)中的企業(yè)即便經(jīng)營狀況不佳，也很難輕易退出。低效企業(yè)維持生產(chǎn)，會影響到整個行業(yè)的利潤水平。兼并解決了退出成本高的問題，有利于行業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

（2）購并是社會成本最低的一種擴張方式。積累或再投資方式的擴張，如果不以產(chǎn)品消費市場的同步增長為前提，必然會造成產(chǎn)品供過于求。市場競爭淘汰掉其中一批企業(yè)，會造成社會資源的浪費，對業(yè)內(nèi)領(lǐng)導擴張的企業(yè)也會造成損失。

（3）購并可以把收購方主要競爭對手吃掉。如果業(yè)內(nèi)主要企業(yè)進行內(nèi)部積累或直接投資，會給其他企業(yè)帶來壓力，如果業(yè)內(nèi)其他企業(yè)紛紛仿效，該行業(yè)勢必面臨一場“加速擴張”的競爭。若一家企業(yè)的內(nèi)部擴張引起競爭對手的聯(lián)合，更是得不償失的事。因此，在競爭對手聯(lián)合前兼并掉其中強有力的一家或幾家，就可以減輕企業(yè)經(jīng)營上的壓力。

（4）購并可以達到規(guī)避稅收的目的。事實上，為鼓勵優(yōu)勢企業(yè)并購虧損企業(yè)，各地政府都出臺了稅收抵免的優(yōu)惠政策。例如，我國目前對股票轉(zhuǎn)讓的資本利得暫不征稅，目標公司的股東愿意選擇和收購方互換股票的方式。這是一個雙贏的結(jié)局，因為目標公司的股東可以暫緩繳納股權(quán)轉(zhuǎn)讓帶來的所得稅，而收購方則可以省去資金籌集環(huán)節(jié)。調(diào)查表明，我國上市公司目前對股票收購方式的確存在明顯的偏好。

風險投資退出策略范文通用篇九

公開上市(ipo)這種方式是風險投資退出的最佳渠道，風險投資者在投資后，獲得的高額回報便是風險企業(yè)成功后，其股票公開上市或企業(yè)賣出時的資本收益，它可分為主板市場交易和創(chuàng)業(yè)板市場交易兩種。

在成熟的市場經(jīng)濟體系中，主板市場的主要功能是為那些在創(chuàng)業(yè)板市場和場外交易中經(jīng)過一段時間培育，并已顯示出良好發(fā)展前景的高科技企業(yè)，提供進一步擴展的空間。在創(chuàng)業(yè)板市場未建立前，它是高科技企業(yè)的主要上市渠道。而創(chuàng)業(yè)板市場的最大特點就是降低了企業(yè)上市的門檻，對上市公司的過往營業(yè)記錄、業(yè)績、規(guī)模等方面的要求都明顯低于主板市場。它定位于創(chuàng)業(yè)初期中小風險企業(yè)，著眼于企業(yè)未來增長潛力的特點，為高科技企業(yè)提供了更方便的融資渠道，為風險資本營造了一個正常的推出機制。正因為創(chuàng)業(yè)板市場的本身特點，所以，風險投資的公開上市，一般通過創(chuàng)業(yè)板市場實現(xiàn)其退出。

風險投資退出策略范文通用篇十

(1)從上市公司角度分析。

根據(jù)民生證券統(tǒng)計,創(chuàng)業(yè)板負增長公司的比例由的0.6%大幅上升至的16.5%:50%以上高增長公司也從20的44.8%下降至20l1年的17.6%;創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也從基準點的1001點下跌至一季度末的678.52點。由于公司業(yè)績不斷下滑,因此在上市前就參股上市公司的這些創(chuàng)業(yè)投資為了避免虧損。

(2)從創(chuàng)業(yè)投資者角度分析。

我國創(chuàng)業(yè)投資心態(tài)過于急功近利,急功近利的心態(tài)主要表現(xiàn)在風險投資階段的后移和上市過度包裝上,這使得創(chuàng)業(yè)投資在創(chuàng)業(yè)板上市投資退出機制異化為一項圈錢手段。

(3)從資本市場角度分析。

在創(chuàng)業(yè)板發(fā)生的創(chuàng)業(yè)投資過早和過度退出的異化現(xiàn)象,反映出了我國證券市場的不完善。

(1)對社會資源的影響。

目前,我國的`創(chuàng)業(yè)投資將目光更多的放在上市退出的巨額利潤上,投資資金流入趨于成熟的企業(yè)、前期上市包裝活動,使得趨于成熟的企業(yè)反而獲得大量資金,而正需要資金扶持的、初創(chuàng)的創(chuàng)新型企業(yè)反而得不到支持。這種資金的錯位配置,浪費了大量社會資源。

(2)對創(chuàng)業(yè)板市場的影響。

對國內(nèi)的資本市場有兩方面影響,一是存在失去潛力企業(yè)的可能,那些具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)的資金需求在國內(nèi)得不到滿足;二是不利于創(chuàng)業(yè)板市場的穩(wěn)定,股東高管的大量拋售股票造成的拋售壓力引起市場動蕩,且部分創(chuàng)業(yè)投資者過于熱衷與上市包裝活動,增加了市場經(jīng)濟泡沫。

(1)建立評估公司創(chuàng)新性成長性指標體系。

在培育“創(chuàng)新型”企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板,更看中的是企業(yè)的成長性。因此,以指標體系的標準做為能否上市的判定條件,提升業(yè)績不突出但有潛力的企業(yè)上市的可能性,過濾由于業(yè)績包裝上市的泡沫公司。

(2)完善創(chuàng)業(yè)板股票禁售、限售規(guī)定。

可適當延長原始股東的持股解禁期,一是引導投資者去關(guān)注創(chuàng)業(yè)板公司的成長性;二是能對熱衷于投資首次公開發(fā)行前期企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資基金投機活動產(chǎn)生一定的抑制作用。

(3)適當降低上市門檻。

根據(jù)經(jīng)濟學的供求原理,目前創(chuàng)業(yè)板存在供求失衡的情況,資金充盈而股票數(shù)量有限,繼而導致股票價格飆升,人們?nèi)プ分饾撛谑找?。因此可以適當降低上市門檻,以降低創(chuàng)業(yè)板市盈率過高的問題,減少財富刺激造成的負面反應(yīng)。

風險投資退出策略范文通用篇十一

1.引言。

風險投資是一個具有高風險和高收益特性的資本運作和資本增值過程。風險投資公司以一定的方式從投資者處籌得資金之后，以權(quán)益資本方式投向選定的風險企業(yè)，并參與風險企業(yè)的經(jīng)營管理，幫助風險企業(yè)成長、實現(xiàn)增值，最后通過一定的方式出售所持的股權(quán)，回收投資并獲得超額收益。一輪風險資本投資退出以后，該資本將投向被選中的下一個風險企業(yè)或風險項目，這樣循環(huán)往復，不斷獲取風險資本增值。因此，風險投資也可以理解為一個動態(tài)循環(huán)的過程。所謂風險投資退出，是指風險企業(yè)發(fā)展到一定階段以后，風險投資者認為有必要是時候?qū)L險資本從風險企業(yè)中退出，因而選擇一定的方式（公開上市、出售或回購、清算）通過資本市場將風險資本撤出，以求實現(xiàn)資本增值或者降低損失，為介入下一個項目做準備。高收益是通過風險投資成功的退出而實現(xiàn)的，可行的退出機制是風險投資成功的關(guān)鍵。風險資本家實施風險投資項目退出時必須對退出時機和退出方式進行選擇。

風險投資項目的退出時機的選擇主要受風險企業(yè)的增值情況、預期持有成本和預期持有收益、股票市場的行情以及風險資本退出的期限等因素有關(guān)。以下主要對這些影響風險投資項目退出時機的因素進行了分析。

2.1風險企業(yè)的增值情況。

任何投資都追求資本增值，風險投資的特殊之處就在于它追求超常規(guī)的高額資本增值，它是通過風險投資家轉(zhuǎn)讓風險企業(yè)的股權(quán)來實現(xiàn)的。在風險投資正式退出之前，風險投資家必須關(guān)注風險企業(yè)的價值增值情況，因為無論選擇何種方式退出，只有當風險企業(yè)的價值增值足夠大時，風險投資家才有可能獲得一個好的“賣出”價格。風險企業(yè)股權(quán)增值狀況是決定風險投資項目退出時機選擇的最重要的因素。

風險企業(yè)的成長過程充滿了不確定性，存在著技術(shù)風險、市場風險、管理風險等風險因素，風險資本家不可能對風險企業(yè)的中長期發(fā)展狀況有一個確定性的把握。風險資本家將風險資本投人到風險企業(yè)后，可以通過向風險企業(yè)提供增值服務(wù)和對風險企業(yè)實施運營監(jiān)控來促進風險企業(yè)的成長，動態(tài)地掌握風險企業(yè)的股權(quán)增值狀況，以獲取風險企業(yè)成長信息，適時調(diào)整風險投資項目退出規(guī)劃。風險投資項目的退出時機不是事先就能夠準確地確定的，必須依據(jù)投資后的風險企業(yè)成長狀況適時確定，這樣才能選擇最佳的時期退出。

2.2預期持有成本和預期持有收益。

所謂的預期持有成本是指繼續(xù)對風險企業(yè)進行投資期間所發(fā)生的直接的成本費用和機會成本之和。預期持有收益是指繼續(xù)對風險企業(yè)進行投資期間風險企業(yè)的價值增值。

風險投資機構(gòu)在對風險企業(yè)投資時，為了降低代理成本，一般會采用分期投資的方式。風險投資機構(gòu)應(yīng)該在每一期投資之前對風險企業(yè)的價值以及增值潛力進行評估。一旦發(fā)現(xiàn)如果繼續(xù)對風險企業(yè)投資，其預期持有成本大于預期的持有收益的話，就應(yīng)該考慮選擇適當?shù)耐顺龇绞酵顺?，以實現(xiàn)風險資本增值的最大化。

2.3股票市場的行情。

風險企業(yè)的股份轉(zhuǎn)讓價格是以風險企業(yè)的價值為基礎(chǔ)的，但在某種程度上要受股票市場的行情的影響。當股市處于“牛市”時，股票發(fā)行一般供不應(yīng)求，風險投資在使用首次公開上市退出時可以采用溢價方式發(fā)行股票，取得相當可觀的資本溢價。如果采用企業(yè)并購的方式退出，收購公司也會愿意以較高的價格收購風險企業(yè)。相反，當股市處于“熊市”時，新股上市往往無人問津，即使折價發(fā)行也很難成功，風險投資獲得資本溢價的可能性大大降低。那些愿意并購風險企業(yè)的公司也會利用這個“低進”的好機會，壓低風險企業(yè)股份的價格，以相當便宜的價格收購很好的風險企業(yè)。因此，風險投資機構(gòu)在選擇風險資本退出時機時，應(yīng)盡量選擇股票行情較好的時候。

風險投資與一般投資相比的一個特殊之處就在于不論該輪風險投資成功與否，它都必須如期變現(xiàn)，從而保證風險投資在時序上和空間上的不斷循環(huán)。風險投資機構(gòu)對風險企業(yè)投資的資金來源主要是來自具有高風險高收益偏好的投資者。作為風險投資基金主流形式的有限合伙制風險投資基金的存續(xù)期通常為。在存續(xù)期末，所有的現(xiàn)金和證券都必須在有限合伙人（投資者）和普通合伙人（風險投資家）之間分配，風險投資基金清盤。由于存在風險資本退出的時間限制，因此無論風險企業(yè)的價值增值情況如何，風險資本都必須在退出期限之前實現(xiàn)退出。

在確定了風險投資項目的退出時機之后，就應(yīng)該考慮風險投資項目以何種方式退出。風險投資項目退出的方式有四種：風險企業(yè)首次公開發(fā)行、風險企業(yè)并購、風險企業(yè)回購、風險企業(yè)清算。

風險企業(yè)清算是指風險企業(yè)在經(jīng)營期內(nèi)的經(jīng)營狀況與預計目標相差較大，財務(wù)狀況惡化，無法償還到期債務(wù)，同時又無法得到新的融資，風險資本無法通過首次公開發(fā)行、并購或回購從風險企業(yè)退出，而對風險企業(yè)的財產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)進行清理與處分的行為。本文只對風險企業(yè)經(jīng)營狀況良好，企業(yè)順利實現(xiàn)增值的情況下，風險資本應(yīng)采用何種方式退出進行了研究，認為在進行風險資本的退出方式的選擇時應(yīng)主要應(yīng)考慮以下幾個因素：

所謂風險投資項目的退出價格是指風險投資退出時，風險投資家轉(zhuǎn)讓風險企業(yè)股份的轉(zhuǎn)讓價格。風險投資項目采用不同的退出方式，其退出價格往往不同。

在風險投資項目退出的四種方式中，風險企業(yè)首次公開發(fā)行取得的退出價格往往是最高的，而風險企業(yè)并購和回購的退出價格往往不高。首次公開發(fā)行的退出價格在很大程度上受相關(guān)資本市場的影響，其退出價格的制定缺乏靈活性，而且極易受外部市場條件的干擾。而風險企業(yè)并購和回購的退出價格是意愿的買方與賣方達成一致的價值，風險企業(yè)并購和回購的定價機制具有很強的靈活性，關(guān)鍵在于該企業(yè)對于潛在“買家”的吸引力。此外，對于首次公開發(fā)行而言，風險企業(yè)上市后的市場表現(xiàn)也會直接影響風險投資的退出價格。所以，風險投資以ipo方式退出時面臨很大的退出價格風險，而以并購和回購方式退出時面臨的退出價格風險就小得多。因為企業(yè)并購和回購的價格一經(jīng)確定后，雖然不太可能“沖高”，但也不至于“跳水”。企業(yè)并購定價機制更具靈活性的結(jié)論是有普遍意義的。

風險投資項目的退出成本是指風險投資實施退出戰(zhàn)略時產(chǎn)生的費用。風險企業(yè)首次公開發(fā)行的費用非常昂貴。有資料表明，一般地講，當發(fā)行規(guī)模超過2500萬美元時，發(fā)行成本約為發(fā)行市值的15%；而當發(fā)行規(guī)模低于1000萬美元時，發(fā)行成本將大大超過15%的水平。美國nasdaq的籌資費用占籌資金額的13%-18%，最低不少于30萬-50萬美元，其中，承銷費通常占5%-10%。而風險企業(yè)并購和回購的費用則相對較低。

風險投資采用首次公開發(fā)行退出時，從風險企業(yè)準備上市到正式上市之間通常至少需要6個月或更長的時間，而采用并購方式或者回購方式退出時，由于很多并購和回購都是雙方私下通過談判達成的，交易所需時間一般較短，所涉及的部門和手續(xù)也相對要少。因此采用并購方式或回購方式退出相對于首次公開上市方式退出來說，操作簡單，可以實現(xiàn)一次性全部撤出而沒有后顧之優(yōu)，并且適合各種規(guī)模類型的公司。對于處于萌芽階段規(guī)模弱小、風險巨大的高新技術(shù)企業(yè)，采用并購方式或回購方式退出可能是唯一可行的退出渠道。

所謂退出市場容量是指風險投資退出時，資本市場或產(chǎn)權(quán)交易市場對風險投資家擬發(fā)行或轉(zhuǎn)讓的風險企業(yè)股份的吸納能力。資本市場往往對采用首次公開發(fā)行的退出方式有一定的數(shù)量限制。事實上，不僅僅是對風險投資支持的首次公開發(fā)行有限制，任何資本市場對普通的首次公開發(fā)行也有限制，因為一個企業(yè)能在資本市場上向公眾融資必須具備相應(yīng)的條件，這些條件因資本市場的定位不同而有所區(qū)別，但只有當這些企業(yè)達到規(guī)定的標準之后方可上市。例如當前的中國，不存在二板市場，主板市場則限制多，主板市場相對于大多數(shù)的風險企業(yè)來說門檻太高。如發(fā)起人認購的股本數(shù)不少于3000萬元，股票發(fā)行后的公司股本總額不低于5000萬元，企業(yè)有三年以上的營業(yè)業(yè)績且連續(xù)盈利等等。而風險企業(yè)并購和回購是一種非公開的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓，它既可以在上市公司間進行，也可以在非上市公司間進行，或者在上市與非上市公司間進行，因此，從理論上講，產(chǎn)權(quán)交易市場對采用企業(yè)并購的退出方式?jīng)]有任何數(shù)量限制。

3.5對風險企業(yè)的獨立性和風險企業(yè)家控制權(quán)的影響。

風險企業(yè)首次公開發(fā)行不但使風險企業(yè)家獲得巨額的財富，而且更為重要的是，首次公開發(fā)行可以使風險企業(yè)家在較大程度上保留對風險企業(yè)的控制權(quán)，若風險投資采用這種方式退出對風險企業(yè)家是一種有效激勵，激勵他們在企業(yè)上市前更好地為該企業(yè)創(chuàng)造價值。與之相對，如果風險投資采用企業(yè)并購的方式退出則很有可能使風險企業(yè)家徹底喪失對該企業(yè)的控制權(quán)，容易遭到風險企業(yè)家和風險企業(yè)管理層的反對，也不利于他們在風險投資退出前更好地為企業(yè)創(chuàng)造價值。相對于首次公開發(fā)行和企業(yè)并購這兩種退出方式而言，采用風險企業(yè)回購方式退出能在最大程度上保持風險企業(yè)的獨立性以及風險企業(yè)家的控制權(quán)，避免由于風險資本退出而給風險企業(yè)的運營帶來很大的影響。同時也給風險企業(yè)家很大的激勵，使其將自身的利益同風險企業(yè)的整體利益聯(lián)系在一起，更多地從企業(yè)的角度出發(fā)，為企業(yè)的發(fā)展前景著想。

4.結(jié)論。

風險投資的高收益是通過風險投資成功地退出而實現(xiàn)的，可行的退出機制是風險投資成功的關(guān)鍵。只有風險投資順利成功的退出才能夠使風險投資這一動態(tài)過程循環(huán)往復，不斷獲取風險資本增值。風險投資家應(yīng)該綜合考慮各方面的因素，選擇合適的退出時機以及適合風險企業(yè)的最優(yōu)的風險資本退出方式，以實現(xiàn)風險資本的成功退出，獲得高額的風險投資收益。

參考文獻。

本文是北京物資學院應(yīng)用經(jīng)濟學研究基地（項目編號：wyjd200903）的部分研究成果。

風險投資退出策略范文通用篇十二

近年來，我國創(chuàng)業(yè)教育和創(chuàng)業(yè)研究雖然呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展的勢頭，但由于起步較晚等種種原因，我國的創(chuàng)業(yè)教育仍處于自發(fā)、分散的狀況，與國外創(chuàng)業(yè)教育的發(fā)展狀況相比還存在較大差距，突出表現(xiàn)在以下方面。

1．創(chuàng)業(yè)教育與學科專業(yè)教育分離。

2．創(chuàng)業(yè)教育的開展僅局限于少數(shù)學生，例如，開展“業(yè)余教育”，“創(chuàng)業(yè)興趣班”等形式。

3．創(chuàng)業(yè)教育還處在一種為大學生就業(yè)找出路的階段，還沒有提高到國家經(jīng)濟發(fā)展“驅(qū)動力”的高度，未發(fā)揮培養(yǎng)創(chuàng)新型、符合型人才的作用。

4．在認識上，雖然不少高校都開設(shè)了《創(chuàng)業(yè)學》課程，但并沒有給以足夠的重視，對于創(chuàng)業(yè)教育不同于傳統(tǒng)教育的特點也缺乏把握，很多地方存在分歧。

5．在教學體系上，目前在國內(nèi)尚未達成共識，教學內(nèi)容還不夠合理，不系統(tǒng)。

6．《創(chuàng)業(yè)學》教學模式上，仍然局限于知識傳授，傳統(tǒng)的教學方式缺乏吸引力，沒能培養(yǎng)學生的創(chuàng)業(yè)精神，沒有給學生足夠的實踐機會和展示空間。

7．在《創(chuàng)業(yè)學》的考核方式上，依舊是應(yīng)試教育，教學管理上也與當前體系存在很多矛盾。

8．沒有權(quán)威的教材體系，多數(shù)是“舶來品”，與我國實際情況不相符，即使是自編教材，也一樣夸夸其談，不切實際。

9．相應(yīng)的創(chuàng)業(yè)活動流于形式。

上述問題直接導致了我國高?！皠?chuàng)業(yè)教育普遍存在眼高手低”，《創(chuàng)業(yè)學》教學方式依舊是“教師獨白”的以“教”為主，不能充分調(diào)動學生的積極性和創(chuàng)新精神，學生畢業(yè)創(chuàng)業(yè)也就成為了“泡影”。

二、《創(chuàng)業(yè)學》教學方式改革的意義。

大學生創(chuàng)業(yè)教育是時代發(fā)展的需要，是建設(shè)創(chuàng)新型國家的需要，而且解決了大學生就業(yè)困難的問題。創(chuàng)業(yè)教育，有利于培養(yǎng)學生的創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新意識，培養(yǎng)學生自立、自強的優(yōu)良品質(zhì)；有利于高校整合辦學資源、提高培養(yǎng)質(zhì)量；有利于促進產(chǎn)、學、研的良性結(jié)合。《創(chuàng)業(yè)學》作為高校創(chuàng)業(yè)教育的核心課程，旨在培養(yǎng)學生合理的知識結(jié)構(gòu)、素質(zhì)，發(fā)展學生的個性。其合理的教學方式，能夠更好的培養(yǎng)學生的創(chuàng)業(yè)信心，幫助學生樹立創(chuàng)業(yè)目標。《創(chuàng)業(yè)學》教學方式的改革是為了更好的適應(yīng)新時代的需求，通過開展《創(chuàng)業(yè)學》教學方式改革，探討改革措施，并付諸實踐，實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)教育和大學生創(chuàng)新能力的良性結(jié)合；通過《創(chuàng)業(yè)學》課堂教學，讓學生有一個施展創(chuàng)業(yè)才能的機會和平臺，并能得到老師正確的指導，從而走上成功的創(chuàng)業(yè)之路。

三、《創(chuàng)業(yè)學》教學方式改革措施。

《創(chuàng)業(yè)學》是一門十分注重實踐的課程，教學方式的改革也要從實踐著手，具體如下。

1．課程設(shè)置。

課程設(shè)置為全校公選課，吸引有創(chuàng)業(yè)意向的同學參加學習，組織具有豐富創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗的老師從事教學，并定期邀請企業(yè)家現(xiàn)身說法，培養(yǎng)學生的創(chuàng)業(yè)信心。

2．班級設(shè)置。

針對《創(chuàng)業(yè)學》課程的性質(zhì)，規(guī)定創(chuàng)業(yè)學班級為“小班制”，即以30人為準，便于組織開展各項活動，讓每一位學生都有表現(xiàn)的機會。

3．教材的選定。

目前，各高校采用的教材多數(shù)是國外翻譯教材，即使有自編教材，其體系結(jié)構(gòu)也和國外教材及其相似，不符合中國創(chuàng)業(yè)環(huán)境和實際情況，雖然內(nèi)容豐富，但卻難以在我國模仿和實施。因此，我們選定教材時候，偏重內(nèi)容聯(lián)系中國實際的教材。

4．教學環(huán)節(jié)。

（1）理論講授。

針對創(chuàng)業(yè)學理論知識，老師給予講授，但要以學生自主思考為主。首先，老師設(shè)置相關(guān)問題，學生看書、思考、討論；然后，對各個問題由學生回答，最后，老師講解，點評。

（2）教學側(cè)重點設(shè)置。

案例教學是目前《創(chuàng)業(yè)學》教學過程中普遍采用的模式，教師往往注重于精彩和成功的案例，像講故事一樣講給學生聽，沒有調(diào)動學生參與到案例的分析和研究中，起不到啟發(fā)學生的想象能力和創(chuàng)新能力。因此，我們在課堂上對案例的研究采用了新的方式，由老師和學生一同尋找案例，包括成功的和失敗的案例，學生分成小組。分組基本原則是：模擬成立一個創(chuàng)業(yè)型團隊，注意學生專業(yè)的互補性，一個創(chuàng)業(yè)團隊應(yīng)該是由各種不同能力的人員構(gòu)成，以此更能夠發(fā)揮互補優(yōu)勢，從而多角度研究分析案例。一個案例研究完畢，由學生闡述案例的成敗得失，并提出自己的創(chuàng)業(yè)項目，對項目的可行性和可實現(xiàn)性做詳細闡述，最后，老師再做總結(jié)，提出意見和建議，對學生的創(chuàng)業(yè)項目加以引導，使之更加可行和切合實際。

（4）模擬創(chuàng)業(yè)。

創(chuàng)業(yè)活動是要親身體驗，親身實踐的，一個學生是否具備創(chuàng)業(yè)能力，并非看他知識掌握的是否牢固，更重要的是自身是否具備創(chuàng)業(yè)者的素質(zhì)和發(fā)掘創(chuàng)業(yè)機會，把握創(chuàng)業(yè)時機的能力。傳統(tǒng)的教學方式難以激發(fā)學生的創(chuàng)業(yè)激情，發(fā)揮學生的創(chuàng)業(yè)能力，因此，我們通過創(chuàng)業(yè)模擬，營造一個準創(chuàng)業(yè)氛圍，讓學生更加直觀、更加有效地參與到創(chuàng)業(yè)活動中，扮演不同的角色，發(fā)揮自我，從而感受到創(chuàng)業(yè)成功的成就感，樹立起創(chuàng)業(yè)信心，激發(fā)創(chuàng)業(yè)欲望，壯大創(chuàng)業(yè)膽識。

（5）考核方式。

對《創(chuàng)業(yè)學》的考核方式，要走出應(yīng)試教育的模式，創(chuàng)出一種更能激發(fā)學生興趣，開拓學生視野，培養(yǎng)學生綜合素質(zhì)的教學方式。我們以一份具有價值的創(chuàng)業(yè)計劃書來判定學生的成績，即開卷考試。從課程教學開始，便激勵學生尋找創(chuàng)業(yè)機會，挖掘創(chuàng)業(yè)項目，學生的創(chuàng)意最終要撰寫為創(chuàng)業(yè)計劃書，同時要鼓勵學生參加全國性的“大學生創(chuàng)業(yè)計劃大賽”，并定期選拔出優(yōu)秀項目推介到企業(yè)，使產(chǎn)、學、研得到良性結(jié)合。項目的選拔主要通過學生的陳述，小組討論，大家提問，老師點評、企業(yè)決策者評判等方式，促使學生對自己的創(chuàng)業(yè)項目加以改進和完善，成為具有價值的項目。

5．活動開展。

《創(chuàng)業(yè)學》教學必須延伸到課堂之外，因為創(chuàng)業(yè)不但是知識豐富，能力高所能完成的，除了具備創(chuàng)業(yè)欲望，還要有忍耐、開闊的眼界、敏銳的洞察力、廣泛的人脈、有膽有識的謀略、與他人分享的愿望、自我反省的能力等素質(zhì)，而課堂教學則是鞭長莫及。因此，需要開展相關(guān)的創(chuàng)業(yè)活動來彌補課題教學的不足，我們主要從創(chuàng)業(yè)論壇、成功人士座談會、組織學生到企業(yè)調(diào)查咨詢等活動，讓學生充分體會現(xiàn)實中創(chuàng)業(yè)的要求，創(chuàng)業(yè)者所具備的素質(zhì)，進而發(fā)展自我個性，樹立創(chuàng)業(yè)目標。

通過教學方式的改革，《創(chuàng)業(yè)學》成為了學生普遍喜歡的課程，選修該課程的學生人數(shù)增加，調(diào)查顯示，學生選修《創(chuàng)業(yè)學》課程的目的由原來“為了創(chuàng)業(yè)”只占51.6%，增加到80.4%，學生創(chuàng)業(yè)意識普遍增強。課程設(shè)置為全校公選課，目的就是普及創(chuàng)業(yè)教育，教材的選定更加貼切生活實際。“小班制”的班級，學生參與的機會多了，調(diào)動了積極性，發(fā)揮了主動性，由原來喜歡這門課的學生只占47.6%增加到了90.7%；教學環(huán)節(jié)上由傳統(tǒng)的以“教”為中心轉(zhuǎn)變?yōu)橐浴皩W”為中心的教學模式，理論的講授更加聯(lián)系實際，使原來71.4%的學生認為理論知識乏味，減少到了12.3%，課堂氣氛活躍，參與的積極性很高，進而對理論知識的掌握程度加深；教學側(cè)重點的不同，讓學生意識到“市場總是有縫隙”的道理，能夠和敢于發(fā)現(xiàn)身邊的創(chuàng)業(yè)機會；案例的研究，更能讓學生吸取經(jīng)驗，發(fā)揮創(chuàng)意，由原來案例分析只注重成功不考慮失敗，到成功和失敗案例都有考慮，更能激發(fā)學生的創(chuàng)業(yè)欲望；小組討論，體現(xiàn)互補優(yōu)勢，在編制商業(yè)計劃書時，充分發(fā)揮了不同專業(yè)學生的能力，其中的營銷計劃、財務(wù)計劃、運作計劃、組織計劃、企業(yè)融資計劃等基礎(chǔ)能力得到提升；考核方式的改革，走出了傳統(tǒng)模式，讓學生有充分的發(fā)揮空間，同時，對學生創(chuàng)業(yè)項目的選拔，使學生的創(chuàng)業(yè)得以肯定和落實，學生體會到了創(chuàng)業(yè)的成就感；模擬創(chuàng)業(yè)，更是讓學生身臨其境，結(jié)合自身情況整合所需資源，體會創(chuàng)業(yè)的成就感和挫折感，體驗做老板的艱辛和快樂；相關(guān)活動的開展，更能讓學生以健康的心態(tài)，飽滿的精神，實用的技術(shù)和周密的籌劃納入社會并走向成功創(chuàng)業(yè)之路。

五、結(jié)論。

創(chuàng)新與創(chuàng)業(yè)是經(jīng)濟發(fā)展中最活躍的因素和最重要的動力之一，我國開展的創(chuàng)業(yè)教育正是為了培養(yǎng)更多的創(chuàng)業(yè)者，創(chuàng)造更多的社會財富。在創(chuàng)業(yè)教育中，《創(chuàng)業(yè)學》課程教學方式的改革發(fā)揮著重要的作用。只有采用創(chuàng)新的教學方式，才能幫助學生掌握創(chuàng)業(yè)中市場環(huán)境以及存在的機會和威脅，掌握企業(yè)經(jīng)營計劃、生產(chǎn)布局、質(zhì)量工藝、資金籌措、人力資源管理、產(chǎn)品組合、廠（店）選址等方法和程序，使學生能從“想當老板”——“要當老板”——“能當老板”——“當好老板”一步一步向前，培養(yǎng)、提高創(chuàng)業(yè)者的心理、管理、經(jīng)營素質(zhì)，增強駕馭市場的應(yīng)變能力。通過《創(chuàng)業(yè)學》的學習，學生能發(fā)揮自我創(chuàng)新和創(chuàng)造能力，具備發(fā)掘和把握市場機會的能力，樹立自立自強的意志，成為綜合型、復合型人才，能為社會創(chuàng)造更多的財富，做更大的貢獻。

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[5]周立新．關(guān)于加強大學生創(chuàng)業(yè)教育的思考[j]．科教文匯，2007(5)．。

風險投資退出策略范文通用篇十三

1、技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場的作用。技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場的作用主要是建立一個綜合性的國際性的技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所，構(gòu)筑科技與產(chǎn)業(yè)資本及金融資本三者相結(jié)合的體系。在我國，科技企業(yè)的融資瓶頸長久地困擾著我國的科技成果轉(zhuǎn)化和技術(shù)創(chuàng)新。在實踐中，一方面對技術(shù)成果價值的認定沒有一個人人都認可的標準，二是企業(yè)創(chuàng)新缺錢少糧，而解決的核心是產(chǎn)權(quán)問題。

2、技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場的定位。技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場定位的目標是要架設(shè)科技與資本的橋梁，促進高新技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化進程，為科技企業(yè)引進戰(zhàn)略性投資伙伴，使成長中的科技企業(yè)實現(xiàn)增資擴股，為風險投資提供退出機制，以促進風險資本的良性循環(huán)。它以促進科技企業(yè)、科技成果、成長型企業(yè)，以及各類所有制企業(yè)的股權(quán)投資、產(chǎn)權(quán)交易，創(chuàng)業(yè)（風險）資本的股權(quán)投資、科技產(chǎn)權(quán)交易為主要內(nèi)容；以科技成果、科技企業(yè)和成長型企業(yè)的產(chǎn)權(quán)為重點交易對象；以技術(shù)型產(chǎn)權(quán)交易為突破口，吸引海外投資資金，并要為國有資產(chǎn)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性重組多作探索，營造產(chǎn)權(quán)與投資資本的匯集中心。

3、技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場與主板市場的區(qū)別。技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場的門檻相對低得多，零到億元資產(chǎn)規(guī)模以內(nèi)的企業(yè)，都可以得到扶植。而一旦這個企業(yè)壯大了，成熟了仍可以到證交所上市。打個比方，證交所就好像拍賣行，進去的人必須西裝筆挺，有基本的身價認證。拍賣一旦舉標不能反悔，拍的。東西是經(jīng)過審核的標的。而“技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場”更像自由市場，可以自由進出，可以不讓第三者知道價格。中國高科技更缺的就是這樣的自由市場。一旦“技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易市場”真正活躍起來，眾多科技企業(yè)不用上市就可籌資，必將大大促進中小高科技企業(yè)的發(fā)展。

風險投資退出策略范文通用篇十四

[摘要]高校創(chuàng)業(yè)教育是素質(zhì)教育的延伸、深化和發(fā)展。而素質(zhì)教育的核心實際上就是創(chuàng)新，創(chuàng)新以后的發(fā)展就落實到創(chuàng)業(yè)?！秳?chuàng)業(yè)學》作為一門新興學科，無論從精神實質(zhì)還是從學習內(nèi)容上都符合素質(zhì)教育的要求。通過《創(chuàng)業(yè)學》課程的教學，可以培養(yǎng)學生合理的知識結(jié)構(gòu)、素質(zhì)，發(fā)展學生的個性，而《創(chuàng)業(yè)學》教學方式的改革對新形勢下大學生創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)能力的培養(yǎng)至關(guān)重要。文章從課程設(shè)置、班級設(shè)置、教材選定、教學環(huán)節(jié)、模擬創(chuàng)業(yè)、活動開展等主要方面進行教學方式的改革，實現(xiàn)培養(yǎng)創(chuàng)新型、復合型的專業(yè)性人才。

風險投資退出策略范文通用篇十五

買殼上市是指風險企業(yè)通過先收購某一上市公司一定數(shù)量的股權(quán)，取得對其實質(zhì)意義上的控制權(quán)后，再將自己的資產(chǎn)通過反向收購的方式注入到上市公司內(nèi)，實現(xiàn)非上市的控股公司間接上市的目的，然后風險投資基金再通過市場逐步退出。購并公司為非上市公司，被購并企業(yè)為上市殼公司。殼公司被收購后，并不消失，而是繼續(xù)存在（名字可以更改），只是將大部分或相對多數(shù)股權(quán)交由收購公司所有。收購公司通過資產(chǎn)置換等方式將自己的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)并人上市殼公司。因此，買殼上市又被稱作“反向收購”。